一周市场流动性 央行公开市场操作方面,本周(11月14日-11月18日)央行维持资金净投放态势。本周总投放量为10000亿元,总回笼量为5750亿元,净投放为4250亿元。在市场资金价格方面,银行间质押式回购利率本周继续上 ...
一周市场流动性
央行[微博]公开市场操作方面,本周(11月14日-11月18日)央行维持资金净投放态势。本周总投放量为10000亿元,总回笼量为5750亿元,净投放为4250亿元。在市场资金价格方面,银行间质押式回购利率本周继续上行,其中14天期回购利率升至3.15%。
一级市场
本周从主要发行品种来看,超短融和短融共发行79只,中期票据共发行19只,公司债(含私募债)共发行30只,企业债共发行11只,短融中票发行量较上周增幅明显。从新发债券的期限来看,仍然是5年期以及1年期内的数量较多。从债券评级来看,AA等级达19家,占比最高。从发行人的评级来看,AAA评级达48家,AA+达42。
二级市场:收益率继续上行,长端信用利差趋稳
本周债券市场银行间成交26459.39亿元,交易所成交147.01亿元。银行间交易量较上周28360.63亿元略有下滑明显。分类别看,银行间短融、中票和企业债分别成交2618.72亿元、1755.77亿元、1392.56亿元,交易所公司债和企业债分别成交81.92亿元和11.19亿元。
国债利率本周仍有所上行,长端利率上行幅度较之前有所放缓,短端利率上行明显。各信用债收益率本周继续上行,且上行幅度超过国债。信用利差继续走扩态势,长端利差走扩幅度相对较小。
一周评级调整
本周市场企业评级变动略好于上周,有1家评级调高,没有被调低的企业。
策略展望
上周美元继续大幅升值,最高冲至101.49,人民币汇率再创新低。自美国11月8日大选特朗普当选以来,投资人预计以宽财政和稳货币为主的特朗普新政会抬升通胀,致使美债收益率急升。受经济数据超预期以及美债收益率持续大幅上涨影响,国内利率债收益率调整加剧。
尽管近一个月债市遭遇大幅调整,但这轮调整持续性不会太长,债牛就此终结还言之尚早。我们认为,中国宏观经济是否企稳仍需进一步观察,且所谓特朗普新政对市场的冲击有一定非理性色彩,加之年底机构有配置的需求以及收益空间被打开,未来债券市场仍有很强吸引力。
从本周数据来看,信用利差虽延续走扩,不过内部结构有所分化,长端信用利差走扩幅度小于短端,侧面显示本轮信用债调整的根本原因为利率债的调整,与信用基本面关系不大。我们认为信用债的调整持续时间也不会太长。
