IPO重启在即，交易所信用债市场保持弱势。19日，交易所上市企业债、公司债市价依旧跌多涨少，信用利差走阔，但调整幅度有所收窄。

　　昨日交易所企业债跌多涨少，但活跃券收益率波动不大。城投类品种涨跌互现，如债项评级AA的11丹东债收盘到期收益率小降4.21p，09怀化债则上涨32b；产业类品种企稳，如AA级10凯迪债收益率跌4.27bp，13豫盛润持稳。公司债收益率仍多数继续走高。高收益品种中，AA-级12建峰债涨8.52bp、12东锆债涨43.94bp、AA级11柳化债涨4.93bp。

　　三季度股市行情急转直下，股债跷跷板效应提升交易所信用债吸引力，叠加交易所流动性异常宽松、一级发行配置需求火爆等因素，推动交易所信用债收益率显著下行。但近段时间，随着股市行情回温、IPO酝酿重启，交易所债市率先出现调整，信用利差主动走阔。

　　市场人士指出，作为前期股市调整、资金搬家的最主要受益者，若风险偏好持续改善、资金重新回流股市，交易所信用债也可能首先遭殃，特别是交易所债市杠杆率上升而信用利差偏低，叠加流动性较弱，一旦遭遇流动性危机容易形成快速大幅调整。虽然市场并不认为交易所回购利率会出现持续大幅上行，但有必要回避低评级、低流动性品种。