从历史上看，信用利差处于低位时往往是流动性最为充裕的时候。目前资金面仍将维持低位水平，即使经济下行压力较大，信用违约风险较高，信用利差仍将继续处于低位。上周，二重债违约重组及保定天威破产重整事件并未带来信用利差大幅走扩，从中可窥见一斑。但上周中长久期债券信用利差有小幅上升，或可提示市场对目前经济下行压力下传统行业的信用风险担忧有所上升，这将制约中长久期信用债利率的下行，未来信用策略或仍偏向短久期的债券配置及套息交易，以及继续寻找低估值的“价值洼地”——增加对短久期高收益安全性相对较高的中低等级债券的配置。违约风险频发下，机构需精选个券，避免“踩雷”。

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