欧债危机以来，对于时常遭国际评级公司“偷袭”的欧洲国家而言，降级之事实属“家常便饭”。但这次并不一样。眼下，欧洲经济正逐步摆脱债务危机困扰、诸国评级也被上调，身为欧元区核心国之一的法国竟会再度面临降级风险。日前，花旗集团分析师戈夫斯就警告称，如果法国不能在减赤计划、政府债务比例和中长期增长前景等方面给予穆迪一个尚好的交代，该机构很可能在本周五宣布下调该国的信用评级。要知道，穆迪自2012年11月突然宣布将法国主权信用评级由最高级3A下调一档至Aa1后，就一直维持该评级至今。如果穆迪如期“出手”，那么，法国经济必将遭遇更强劲的逆风，这不仅来自经济基本面，也来自资本市场。

　　2012年11月19日，国际三大评级机构之一的穆迪公司剥夺了法国3A信用评级，并将评级展望置于负面。这意味着，一旦经济形势恶化，法国的评级可能再降。在那份声明中，穆迪列举了法国经济的两大“顽疾”：经济的结构性改革问题以及国家债务占比过高。转眼间欧债危机的阴霾已经消散，欧洲经济也吹响了温和复苏的号角，但在法国，当年的“顽疾”依然挥之不去，并直接导致穆迪做好了再次调降该国评级的准备。穆迪表示，以下三点理由很可能导致法国评级不保。第一，法国实施结构性改革的意愿下降；第二，法国的政府债务占GDP比重逼近100%，公共债务水平再创新高；第三，法国中长期增长前景进一步恶化。其中，穆迪对于第一条似乎格外看重，几乎到了“零容忍”的程度。

　　记者发现，穆迪一直密切关注法国改革的情况。据悉，在总理瓦尔斯组阁之初，法国政府就提出了以“改革、削减赤字、振兴与成功”为主基调的施政纲要，承诺在2015年前将本国财政赤字率降至3%以下。对于这样的激进目标，穆迪曾多次提出警告。穆迪表示，如果这一削减开支计划能够得到较好地执行，那么对于提高法国的评级将起到积极作用。然而，如果削减财政开支给政府的运行带来诸多难题，计划能否顺利进行将大打折扣。果不其然，在法国财政部长萨潘本月10日举行的紧急新闻发布会上，这一目标被延后。他宣布，财政赤字占GDP比例降至3%的期限则从2015年推迟到2017年；同时，2014年这一比例也从先前预计的3.8%调升至4.4%，和2013年相比不降反升。一时间，国内民众和国际社会纷纷对法国政府出尔反尔的行为表示不满，这也让组阁尚未满月的政府面临严峻考验。专业调查机构Odoxa本月13日公布的调查结果显示，87%的法国民众不相信政府将如期实现2017年的减赤目标，81%的受调查者估计2017年之前法国失业情况不会好转。相比之下，只有区区2%的法国人保持乐观。对于这样的结果，穆迪在上月18日的声明中早已清楚描述。声明写道：法国将无法达到今年的赤字目标，利空其主权信用评级。

　　事实上，若将政府在赤字目标问题上的出尔反尔视作法国经济遭遇的内忧，那么作为外患，美欧对俄罗斯发起的多轮制裁对欧洲经济的冲击也绝不容小觑。外部经济环境趋恶也成为法国经济低迷的重要原因。美、欧、俄GDP数据显示，二季度美国实际GDP同比上升2.5%，比一季度增加了0.6个百分点；二季度俄罗斯名义GDP同比增长10.73%，比一季度增加了1.51个百分点；而欧元区实际GDP同比上升0.7%，低于一季度0.3个百分点。三国制造业采购经理人指数（PMI）数据显示，美国制造业PMI从今年1月至8月呈现稳步上升态势；尽管俄罗斯制造业PMI在上半年处于荣枯分水岭之下的位置，但总体亦保持着增势，7月和8月还突破了荣枯分界线，显示了经济扩张的势头；而欧元区制造业PMI自今年1月起开始波动回落，至8月已降至荣枯分界线附近。这样看来，在这场制裁战之中，遭受负面打击最多的无疑是欧洲国家。在欧洲“火车头”——德国经济面临困境的同时，法国的境况似乎更加难堪。

　　眼下，外界开始猜测一旦穆迪继续下调法国主权信用评级会带来怎样的局面？按照常理来讲，一国评级遭调降直接影响其债券发行，令融资成本上升。但彭博数据显示，即便法国经济状况堪忧，其10年期国债收益率与同期德国国债收益率差却位于历史低点。因此有分析指出，尽管每一次评级和展望的变动都会引发收益率差的波动，但以法国国债收益率目前的表现来看，这种波动也是有限的，更何况欧洲央行已经再度释放宽松举措，这对平抑市场风险能起到积极作用。