信用债市场周报:广义基金加仓短融中票
来源：网络
2014-09-10 15:30:38
内容摘要:信用评级调整:上周无发行人及债项评级变动发生。广义基金加仓短融中票--8月上清所托管数据点评。结合中债登和上清所债券托管数据显示,8月份债券托管总量月度环比增幅再创历史新高,各主要券种托管规模月度环 ...
内容摘要: 信用评级调整:上周无发行人及债项评级变动发生。 广义基金加仓短融中票--8月上清所托管数据点评。结合中债登和上清所债券托管数据显示,8月份债券托管总量月度环比增幅再创历史新高,各主要券种托管规模月度环比均明显增长。具体来看,商业银行仍是利率债(国债和政策性银行债)的主要配置力量,受理财产品带动的广义基金则是信用债(企业债和中短期票据)的主要配置力量。 市场点评:近期宏观数据波动较大,由强转弱,一方面,“稳增长”政策对需求的刺激拉动效应递减,房地产市场需求仍然未见起色,欧洲经济复苏进程中断,内需和外需反映的需求回暖动能不足;另一方面,7月以来短期融资需求得不到满足,对企业的生产预期有一定的负面影响。但政府稳增长的态度未变,如果经济继续走弱,未来新一轮的“稳增长”政策出台的可能性较大。从金融层面看,“稳增长”更需要“宽信用”的配合,根据我们的分析结果,未来需要更多的表外融资和直接融资,这必然对资金流动性构成一定的不确定性;此外,外围因素中,美联储加息的预期仍在,未来资金回流对资金面的影响也存在着不确定性。根据前两个季度的理财资金变动规模,9月理财资金回表的可能性和规模均比较大,可能对债券市场有一定的负面影响。我们总体策略继续维持相对谨慎,建议控制久期和杠杆,信用继续高等级产业加城投。 市场回顾: 一级市场:发行规模和净融资额均回升,发行利率普遍下滑。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行718亿元,合计偿付444亿元,净融资额274亿元。上周非金融企业短融和中票的发行规模和净融资额均出现回升,而企业债和公司债发行规模和净融资额则下降。从发行利率来看,上周交易商协会公布的发行指导利率普遍下滑,中短期利率下滑幅度相对较大。 二级市场:收益率以调整为主。上周银行间信用品收益率整体波幅不大,以调整为主;由于国债中长端收益率整体上行,信用利差除1年期略有上行,大多继续收窄;信用品等级利差以收窄为主,城投债依然明显。上周交易所信用债涨跌参半,成交仍以中高等级为主,高收益债以上涨为主,部分个券涨幅较大,地产债和城投债则整体波幅较小。
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