周度市场回顾:信用利差收窄,而曲线陡峭
来源：网络
2014-07-14 21:27:02
要点缴准、新股申购等因素致资金利率一度趋紧,周四、周五有一定缓解,中期资金预期仍偏谨慎。7月7日银行补缴准备金(约5000-6000亿)、大行分红(9日建行分红、10日交行分红)、7月10日新股和转债发行,央行周二继续正回购 ...
要点 缴准、新股申购等因素致资金利率一度趋紧,周四、周五有一定缓解,中期资金预期仍偏谨慎。7月7日银行补缴准备金(约5000-6000亿)、大行分红(9日建行分红、10日交行分红)、7月10日新股和转债发行,央行周二继续正回购回笼资金,导致本周前三个交易日资金一度小幅紧张。周四央行回购缩量,加上缴准余波散尽,资金面有所改善,大行出钱意愿恢复,但短期资金供给意愿仍不强。3MShibor仍在4.75%附近,资金预期偏谨慎。 利率债中标利率多数符合预期,认购倍数上升,山东债招标结果引发市场对非市场化因素的关注。在上周利空因素消化后,本周政策银行债的招标企稳。中标利率多数符合预期,平均认购倍数大幅上升。周二国开1年期在货币基金等需求支撑下,中标利率低于预期5bp,相比之下,市场对于长期限仍偏谨慎。 周五3期山东债中标利率低于同期限国债20bp左右,引发市场对于债券一级市场招标中非市场化因素的关注。 静待数据,缺乏方向,二级市场收益率窄幅变动,曲线陡峭化。 尽管资金面因缴准等因素略显紧张,但二级市场未受其影响,仍在等下周公布的经济金融数据。而5年以内品种相对受青睐,收益率下行5—7bp,曲线小幅陡峭化。IRS利率变化不大,曲线小幅平坦化。 信用利差下降,期限利差仍偏高,短融成交萎缩。信用债低评级收益率下行幅度大于高评级,短端大于长端。机构对信用风险的担忧仍在下降导致低评级债券受到青睐,而对未来债券收益率变化的不确定性有所担忧,导致投资者更偏好短端。但随着信用利差的不断压缩而期限利差扩大,市场出于谨慎心态对短融的追逐可能也逐渐接近尾声,成交量也明显萎缩。 大盘震荡向下,创业板跌幅较大,转债表现与正股相当。中报压力临近,部分题材股出现调整。转债与正股同步下跌,小盘转债好于大盘转债(详见转债周报)。
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