五月债券市场再现全面上涨，中债总净价指数全月上涨1.46%，涨幅创下2009年以来新高。海通证券(600837,股吧)认为，5月份债券市场大幅上涨的原因有以下几点：资金面维持宽松局面，银行间7日回购利率维持在3.50%的低位浮动；央行和国务院都在释放政策放松预期；央行发文限制非标业务，资金向真正的低风险资产回流。根据海通证券统计，五月股票型基金整体上涨0.96%，混合型基金涨幅为1.03%，债券基金平均上涨1.27%，货币型基金涨幅为0.35%。债券基金体现出配置价值。 

　　从券种看，企业债等信用债品种成为机构投资者增持的重点。根据中债网公布的债券托管量数据，5月债券总托管量为26.94万亿元，较上月增长2890亿元，其中企业债托管量增加661亿元至2.65万亿元。除保险（放心保）外，商业银行、基金、券商等机构对企业债均有所增持，其中基金增持最为显著，增持金额达到143亿元。 

　　从当前债券市场表现来看，这个阶段正是债券市场的“甜蜜期”。众禄基金研究中心表示，在经济下行以及货币放松预期下，市场利率不断下行，推动债市持续反弹。而从长远来看，面临经济增速以及通胀回升压力，外汇占款萎缩以及IPO、优先股等对债市资金分流压力，利率市场化情况下利率中枢抬升压力，总的来说，同样利好推动债市持续反弹。并且 在资金推动下，信用债基金业绩水涨船高，广发旗下债基表现突出。银河证券数据显示，截至目前，广发聚财信用A、B今年以来的净值增长率分别为7.87%、7.61%。 

　　历史规律表明，在经济微弱复苏期如2012年上半年，信用债的表现最好。中银国际指出，出现这个现象有两方面原因：一是弱复苏初期货币政策处于宽松窗口，经济内生动力不足，仍要借助宽松流动性蓄力。尤其是现在处于货币放松的初期，中国的货币政策趋势性较强，准备金率下调一旦松了口子，还会持续放下去。另一方面，经济开始弱复苏，信用风险相对有限。特别是中小企业、“三农”相关领域得到政策扶持后，其信用风险短期得到缓释。因此，债券市场上涨的规律，一般先是利率债的牛市，再传导到信用债的牛市，信用债的牛市从高等级券种向低等级券种传导，2011年的债市行情就是典型。 

　　海通证券6月基金投资策略报告建议，由于中国经济仍处于下行通道之中，债券牛市尚未走完，如果投资期限较长，没有必要因6月份的短期回调而支付基金的进出成本，仍可以关注信用债仓位较高，且具有不错的信用债选券能力的基金。而短期投资者则可以适度将减仓，转向一些久期偏短的品种。 

　　诺安永鑫一年定期开放债基拟任基金经理谢志华也表示，目前债券收益率仍处于较高水平，配置价值明显，且中长期基本面有利于债市行情发展。反观股市依旧处于剧烈波动状态，因此，当前正是投资债券市场的良好时机，投资者不妨重点关注定期开放式债券型基金，该类债基在一定期限内规模相对稳定，有利于配置收益合适、期限匹配及信用风险可控的投资标的，或将为投资者获取更高收益。 

　　谢志华认为，未来，考虑到新基金成立时间（6月份）及银行间账户开立滞后（1－2月），届时将更积极地介入长期利率债的交易性机会，同时将加大配置如下品种：中高等级短融、精选城投债以及被错杀的中低评级产业债。另外，从全年来看，长期国债也是相对最安全的投资品种。