资金面宽裕，债基顺势收涨

　　2014年一季度，市场资金超预期宽裕，债券基金延续涨势，偏债型基金表现居前，而偏股基金表现落后。其中，激进债券型、普通债券型、纯债基金、转债基金和短期债券基金分别收涨1.38%、2.18%、2.73%、1.42%和1.31%。

　　银监会先后推出新规，对非标准化债券资产投资业务进行规范和清理。不少私募人士表示，非标资产将导致社会融资总量收缩，对经济增长不利，但对债市来说则改善了其基本面。此外，为了应对新规，一些股份制银行配置债券的需求也将增加。　　

　　清理非标资产，债券配置需求上升

　　利率债牛市渐尾声，信用债表现抬头

　　进入二季度以来，利率债收益曲线趋于平坦，下行空间缩窄，利率债行情步入尾声。而未来融资成本不断降低，宽松流动性助推信用债供求两旺。同时信用债比利率债对资金成本的容忍度更高，高等级信用债品种上涨空间依存。

　　信用事件频发，高等级信用债更受青睐

　　3月份以来，交易所公司债市场风险事件接踵而至。随着大量发行人交出2013年和2014年一季度的经营答卷，相关低等级信用债评级也将不可避免地出现新一波下调。相比之下，高等级信用债因其自身的安全边际较高，市场前景也将更加明朗。

　　银行间各等级信用溢价仍处于较高水平，二季度资金面宽裕程度短期有望保持，高等级信用债值得重点关注。