大公决定维持越南社会主义共和国（以下简称“越南”）本、外币主权信用级别B+，评级展望稳定。跟踪期内，尽管越南各级政府财政赤字率扩大、债务负担率攀升，但国内政局稳定、经济增长缓慢恢复，以及国际收支顺差扩大，使其本、外币偿债能力得以维持。

　　维持越南主权信用等级的主要理由阐述如下：

　　一、投资和出口推动经济短期内企稳向好，国企和金融行业改革红利的不断释放将提升长期财富创造能力。2013年越南经济增长5.4%，增速同比提高0.2个百分点。短期内，出口将继续保持强劲增长，加之货币政策随通胀压力缓解将有所放松，一系列振兴房市政策有望使房价止跌回稳，这将带动国内投资缓慢恢复，预计2014年和2015年越南经济增速分别为5.5%和5.6%。长期来看，国企和金融行业改革红利的不断释放将支撑越南中长期经济的发展，不断提升其财富创造能力。

　　二、金融体系流动性与稳健性压力稍减但仍然较大。长年高速增长的信贷投放使越南银行业存贷比一路走高至超过100%的水平，短期内外部融资成本上升将一定程度收紧金融体系流动性。银行体系坏账剥离虽使不良贷款率缓慢下降至2013年年末3.6%的水平，但鉴于央行一再推迟实施贷款分级制度，银行业资产质量风险存在低估可能。不过，鉴于银行不良贷款主要集中于房地产行业，未来房市逐渐回稳有望缓解银行坏账压力。

　　三、短期内，各级政府财政赤字率和债务负担率仍将呈小幅扩大态势，令本币偿债能力承压。2013年各级政府财政赤字率为5.3%，同比扩大0.5个百分点。由于越南经济复苏的基础仍不牢固，短期内其财政支出难于压缩。预计2014和2015年越南各级政府的财政赤字率分别为5.5%和5.6%。同期政府负债率也将上升至44.6%和45.8%的水平，偿债压力进一步增大。

　　四、国际收支双顺差使外汇储备明显增加，外币偿债能力获得一定支撑。金融危机后全球融资成本低廉使越南外部融资规模迅速扩大，2013年其总外债负担率为38.4%。短期内国内投资需求缓慢回升和政府较高的赤字融资需求将使外债负担率继续呈小幅上升趋势。不过，2013年经常项目和资本项目双顺差使越南外汇储备约为国内生产总值的17.6%，对短期外债的覆盖率为2.8倍，一定程度上支撑了其外债偿付能力。

　　随着国内经济改革的推进，越南经济将延续稳中向好态势，财富创造能力趋于改善，这将有助于逐渐缓解金融坏账风险与高赤字对政府施加的偿债压力。综上，大公对未来1-2年越南本、外币主权信用评级展望均维持稳定。