3月份，伴随信用风险事件频发、资金面边际收紧以及稳增长措施陆续出台，信用债市场陷入调整，但不同品种表现分化，城投债收益率上行幅度明显小于产业债，交易所低评级公司债跌跌不休。

　　对于近两年获得更多市场关注的信用债，广发基金双债基金经理谭昌杰指出，其预计将迎来一次“毁灭性创造”。前期信用债收益率在“刚性兑付”事件影响下，明显下行，本月受“超日债“违约事件影响，信用债收益率出现大幅回调，信用利差扩大。这或将一改我国信用债多年的高风险高收益格局。

　　造成信用债市场调整但走势分化的原因，分析人士认为有三个方面。首先是信用事件多发，点燃市场担忧情绪。先是月初11超日债打破公募债券市场“零违约”神话，后有11天威债因公司连续亏损暂停上市，令市场情绪骤然趋紧，交易所低评级公司债引领民营产业债率先步入调整；其次，3月中旬以来，银行间市场资金面缓步收紧，货币市场利率持续上行，导致包括利率债和信用债在内的债券市场整体回调；最后，中央政府陆续推出稳增长政策，市场普遍认为利好城投债，而产业债则难以从中明显受益。银行间AA+级城投债和产业债收益率走势对比。

　　目前虽然市场各方对于下一阶段货币政策和流动性趋势仍有分歧，但整体预期较前段时间已经趋于谨慎。

　　近期，上海凯石财富发布3月份固定收益基金投资策略指出，2014年政府工作报告就货币政策进行了明确定调，只要经济在合理区间运行，目前稳健的货币政策基调便很难改变。3月份的 基金投资，建议将资金由偏好信用债的基金转向国债等利率品种投资比例较高的产品。

　　经过3月份的调整过后，信用债市场是重拾升势还是就此消沉，成为市场关注的热点。分析人士认为，年初的资金推动行情在资金利率上行的背景下暂告一段落，后市的方向性选择，则需继续关注流动性的变化以及信用风险的释放情况。

　　在具体投资策略方面，长江证券表示，当下交易性机构的合理选择，应是保持适当头寸来应对流动性调整；配置型机构应坚定回避低评级券种，可参与城投品种配置。民生证券分析师则进一步指出，未来信用事件的不断出现，将会使得产业债和城投债继续分化，其中，中高评级城投债作为高票息且相对安全的品种，具有不错的配置价值。

　　在信用风险方面，华泰证券等机构认为，此次“稳增长”与2009年时的量级不可同日而语，针对方向亦不同，宜将其理解为局部的（或定向的）稳增长，因此这是一次支持结构转型的、局部的支撑。也正因如此，大家普遍对产业债持谨慎观望态度，特别是随着年报密集披露期的临近，低评级券种继续成为机构摒弃的对象。