“春节以后，出乎意料宽松的资金面再次让投资者措手不及，各机构开始疯狂扫货。” 交银施罗德固定收益部基金经理助理吕一楠表示，在机构扫货的情况下，收益率急速下行，一些低等级城投债收益率甚至从前期高点下行近200BP，苦等的债券牛市似乎终于要来临了。

　　3月26日，部分基金年报的披露也揭开债基持仓的面纱。

　　2013年收益排名前五的债券基金产品中，华富收益增强债券在去年年末时，债券投资前五大明细是石化转债、11筑城投、11甬交投、重工转债和国电转债，占基金资产净值比例分别是7.73%、5.75%、4.77%、4.76%和4.72%。

　　华富收益增强债券基金经理胡伟认为，2014年债市的结构机会将始终存在，利率债、短融、3-5年高评级信用债以及超跌的产业债的配置价值较高。转债品种而言，将重点挖掘中小转债，中线持有存在促转股预期的品种，而大盘转债仍以波段操作为主。

　　然而，信用风险一直是高悬在债券市场上的达摩克利斯之剑，在经济下行背景下，市场对信用风险的担忧则越发强烈。

　　而随着年报披露深入，交易所信用债仍处于风险集中释放期。

　　据统计，发行人2012年及2013年前三季度均亏损的公司债共有23只。其中，除天威债以外，11华锐01/02、11南钢债、12中富01都已预告连续两年亏损，满足暂停上市条件。