主要观点：

　　年末时点已过资金压力暂缓

　　公开市场上，央行继续保持谨慎态度，上周未开展逆回购操作，考虑到市场上有290亿元逆回购到期，因此，上周公开市场实现290亿元净回笼。从货币市场表现来看，上周资金利率中枢显著下移，显示短期资金面的紧张局势暂时得到显著缓解。

　　银行(行情 专区)间：企业债信用利差小幅扩大

　　上周交易商协会对非金融企业债务融资工具定价估值做出了较一定幅度的调整，各品种收益率普遍小幅上调。二级市场收益率方面，上周短融收益率小幅下行，中票和企业债收益率短端均出现小幅下行，长端则以上行为主，中票方面信用利差保持平稳，而企业债低评级品种收益率上行幅度略大于低评级品种，导致企业债信用利差小幅扩大。

　　交易所：成交量继续下降

　　年末市场交易较为清淡，交易所市场中，上周企业债、公司债、可转债、可分离债成交量均小幅下降，交易所市场企业债指小幅增加，上证公司债指数小幅下降。就交易所重点券种来看，09长虹债收益率小幅上行，08长兴债、09怀化债到期收益率则出现小幅下行。

　　信用债走势预判：配置以高评级为主

　　展望下周，公开市场上没有逆回购到期资金和央票到期，市场中也没有国库现金定存到期，一级市场只有200亿元利率债招标发行，供给压力不大。我们认为，虽然年末考核时点已经过去，资金面紧张局势暂时得以缓解，但从长期来看，流动性仍将维持偏紧格局，不会有放松的动作。

　　信用债方面，目前信用债收益率已经处于历史高位，在资金面和基本面的影响下，短期收益率仍然面临一定的上行压力，我们认为，短期来看，债市交易性投资机会仍需等待一段时间，但从长期来看，目前信用债已经具备一定配置吸引力，我们建议资金充裕的机构适当增加高评级品种的配置。对于低评级信用债，我们则持谨慎态度。