美国债务上限将影响市场对主权信用的信心，短时期内不会触发美国主权信用调整，经济复苏的持续性仍是关键

　　2008年的金融危机无疑给美国经济带来了重创，市场对于“财政悬崖”的担忧致使很多企业都放缓了资本支出计划，美国经济复苏步履艰难，得益于持续的刺激，使得美国2013 年三季度率先于主要发达经济体开始好转，在国内私人消费拉动下美国经济表现出了较强的复苏力度和可持续性。考虑到债务上限和美国两党僵局的拖累，以及房贷利率走高给市场带来的影响，我们预计4 季度美国经济增速将有所放缓，全年GDP 增速为1.8%。随着房地产市场的持续向好、家庭资产负债表的不断修复，以及政府财政问题的缓释，预计2014 年美国经济增速或将达到2.6%。

　　随着国内经济的温和复苏、工资水平的上涨，以及税率的提高使得联邦政府财政收入明显增加，加之预算支出的良好控制，联邦政府赤字水平出现明显回落。美国国会预算办公室（CBO）数据显示，2013 财年联邦政府预算赤字为6，802.8 亿美元，较上年1.089万亿美元大幅下降，这亦是联邦政府预算赤字5 年来首次回落至1 万亿美元以下；同期联邦政府赤字占GDP 比重也由上年的6.8%减至4.1%。考虑到当前美国经济复苏形势尚存在一定的不确定性，我们认为，联邦政府仍将维持一定的赤字来保证必要的经济增长，预计2013、2014 年美国一般政府债务总量占GDP 比重分别为94.3%和95.6%，较2012年分别上升2.3 和3.6 个百分点。我们注意到，随着人口老龄化以及医疗成本的增加，包括联邦医疗保险和医疗补助在内的政府开支已经明显超过其他类别支出迅速增加，并可能在某一时点突然推升联邦政府赤字水平大幅上扬。

　　近期政府关门事件对主权信用产生一定的影响，联邦政府屡屡采取的边缘政策已经让市场对于美国政府的债务管理能力，以及政策的可靠性和连续性产生了质疑。当前美国经济复苏形势尚未稳定，政府政策前景和财政僵局的不确定性亦给企业投资和家庭消费蒙上了阴影。我们认为，经济复苏仍是解决美国债务问题的关键，而美国国会两党亟需就其财政和债务问题达成一个长期有效的措施，修复其政府信誉，否则将直接影响到美国政府主权信用。