信用债日报:成交量略有放大,收益率微幅上行
来源：网络
2013-11-27 10:52:07
今日要闻:央行意外未续做到期3年央票,或给资金市场注入正能量。央行25日颇为意外地未对26日到期的3年期央票进行续做。在上周放量开展逆回购之后,此举或有助于缓和市场对月末资金面的担忧情绪。央行开展320亿7天逆回 ...
今日要闻: 央行意外未续做到期3年央票,或给资金市场注入正能量。央行25日颇为意外地未对26日到期的3年期央票进行续做。在上周放量开展逆回购之后,此举或有助于缓和市场对月末资金面的担忧情绪。 央行开展320亿7天逆回购,资金利率下行幅度待观察。央行周二在公开市场进行了320亿元7天期逆回购操作,中标利率4.10%。 财政部:光伏自发自用电免征政府性基金。财政部公告,对分布式光伏发电自发自用电量免收可再生能源电价附加、国家重大水利工程建设基金、大中型水库移民后期扶持基金、农网还贷资金等4项针对电量征收的政府性基金。 资金面:R001:3.79%,下11bp;R007:4.76%,下10bp;R014:6.02%,下21bp;GC001:5.29%,持平;GC007:6.06%,上28bp;GC014:6.11%,上126bp。 市场概况:两市今日信用债成交417亿,成交量整体上升,YTM稳中有升;短融成交62亿,AAA级带动成交量继续上升,低等级YTM上行2bp;中票成交173亿,短端AAA级交易量增加,YTM上行2-5bp;产业债成交210亿元,中票交易量继续增加,银行间短端企业债交易放量,7年期YTM上行2bp;城投债成交207亿,银行间长端AA级企业债带动成交量大幅回升,YTM保持稳定;公司债总成交量为5.3亿元,短端交易量有所增加,YTM稳中有升。 今日观点: 1.昨日央行公开市场进行320亿7天期逆回购,中标利率持平于4.1%,同时暂停对到期的10亿央票进行续作,有助于稳定资金面信心。但是当天有350亿逆回购及500亿国库现金定存招标到期。回购利率整体小幅下行,R001、R007分别下行11BP、10BP,R014下行21BP。 2.国债收益率整体继续小幅下行,除7年期小幅上行1BP外,多数品种收益率下行1BP。信用债方面,高等级短融收益率维稳,低等级上行2BP,3年期以上收益率曲线继续平坦化上行,上行幅度在1-5BP。我们认为,随着资金面情绪的好转以及9号文预期的加强,债市严冬渐显暖意。但是信用债收益率下行将滞后于利率债,信用债继续调整的原因可能有两个:(1)短期来看,债市大幅调整带来引发开放式债基巨额赎回,基金持有信用债较多,赎回引发的二级市场抛盘给信用债带来调整压力;(2)长期来看,对于信用风险的担忧仍然制约信用债收益率的下行。但是总体而言,我们认为随着基准利率的企稳下行,信用债收益率也难继续大幅调整,配置的时间窗口目前来看已经更加确定。
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