今日，大公决定维持爱沙尼亚共和国(以下简称“爱沙尼亚”)的本、外币主权信用等级A, 评级展望为稳定。受危机后欧洲经济疲软影响,爱沙尼亚经济增速继续下滑,但其经济制度富有弹性,长期坚持宏观审慎的财政政策,政府负债率极低,使得其偿债能力得以保证。

　　维持爱沙尼亚主权信用等级的主要原因阐述如下:

　　一、偿债环境稳定。2012年爱沙尼亚继续施行全面融入欧洲的经济及外交战略,延续保守的财政政策,强化金融稳健性,政策连续性、稳定性较高,社会总体安定。执政两党一致坚持走欧洲一体化道路,重视与欧元区其他国家,特别是波罗的海三国以及北欧、东欧的合作与交流,与俄罗斯关系有所缓解。

　　二、短期经济增长继续下滑,长期得益于富有弹性的劳动力市场,财富创造能力较强,经济增速仍有一定上升空间。受欧债危机进一步深化影响,国外需求疲软,爱沙尼亚经济增速显著放缓。预计2013年经济增速为1.4%,2014年随着外围经济缓慢复苏有望达到3.0%。从中长期看,劳动力成本优势及政府在教育及商业环境等方面的改善为其长期增长提供了支撑。但由于经济高度开放、国内经济总量小且严重依赖出口等根本特征,预计爱沙尼亚经济中长期仍将呈现高度的波动性。

　　三、继续金融去杠杆化过程,金融体系稳健性、流动性保持良好态势,金融监管到位使得稳健性得以维持,存在外部风险但相对可控。爱沙尼亚长期坚持宏观审慎政策,政府承诺保持金融系统强大有效,加强跨境监管,银行破产程序优化、欧洲银行业联盟和金融行业统一监管机制(SSM)的建立以及波罗的海三国合作不断紧密,均有利于进一步加强金融稳定性。巴塞尔协议III将在欧洲推行新的流动性要求,其中首次设定流动性覆盖率和净稳定资金比率指标,目前爱沙尼亚银行绝大多数已达到该指标要求。总体来看,预计中长期内银行流动性良好。

　　四、2012年各级政府财政出现小幅赤字,2014年有望恢复平衡。得益于长期的财政盈余目标和保守的财政政策,政府负债率始终保持在欧元区最低水平之列,政府偿债能力有所保证。此外,财政缓冲器占到了GDP的10%,成为其抵制自身较高的经济及财政收入的不稳定性的有效工具。预计2013年各级政府财政赤字约占GDP的0.2%,2014年有望实现平衡,估计各级政府财政盈余约占GDP的0.4%,同时预计2013年和2014年爱沙尼亚各级政府负债率分别为9.4%和9.6%,中期内政府负债率处于欧元区国家最低水平之列。

　　短期内由于经济增速下滑、加入欧元区带来的养老金等财政开支上升会导致政府债务负担小幅上升,但总体债务负担率仍处于极低水平。政府推行持续的宏观审慎经济政策和财政政策,不断强化的跨境金融监管机制和极低的负债水平,政府偿债风险不大。因此,大公对未来1-2年内爱沙尼亚本、外币国家信用评级展望均维持稳定。