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　　信用等级: A-1

　　发债主体：新奥（中国）燃气投资有限公司

　　注册额度：25亿元

　　本期发债规模：13亿元

　　债券期限：366天

　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

指标

　　评级观点

　　新奥（中国）燃气投资有限公司（以下简称“新奥（中国）”或“公司”）主要从事城市燃气分销业务。评级结果反映了近年来我国城市燃气供应行业发展较快，公司市场地位稳定、燃气销量增长较快、气源供应较为稳定、安全管理措施良好、利润水平稳步增长和经营净现金流对债务保障能力较强等方面的优势；同时也反映了近期公司面临天然气价格上涨的政策风险、城市燃气新项目竞标比较激烈等不利因素。

　　综合分析，公司能够为本期债券的偿还提供很强的保障。

　　有利因素

　　•近年来我国城市化率不断提高、天然气的经济性和环保性等因素促使了城市燃气供应行业发展较快；

　　•我国对城市燃气实行区域特许经营的政策，保证公司在已授权经营城市稳定的市场地位；

　　•近年来公司经营区域、接驳用户、汽车用户等不断扩大，天然气销量增长较快，随着授权经营城市气化率的提高，公司天然气业务仍将保持较快增长；

　　•公司与中石油等上游供应商建立良好的合作关系，气源供应较为稳定，利用先进的安全系统降低安全风险；

　　•近年来公司利润水平稳步增长，盈利能力保持稳定，经营性净现金流对债务的保障能力较强。

　　不利因素

　　•近期公司面临天然气价格上涨的风险，价格上涨将会影响天然气与其他能源相比的经济性的竞争优势，从而一定程度上影响公司工商业用户天然气的使用量；

　　•目前国内燃气业务新项目城市的竞标比较激烈，对公司新项目城市的开发产生不利的影响。

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