中期票据信用等级：AA-

　　主体信用等级：AA-

　　评级展望：稳定

　　发债主体：中原环保(000544,股吧)股份有限公司

　　注册总额：2.3亿元

　　本期发债额度：2.3亿元

　　本期票据期限：3年

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

指标

　　评级观点

　　中原环保股份有限公司（以下简称“中原环保”或“公司”）主要从事污水处理和城市集中供热等业务。评级结果反映了污水处理和供热行业受到国家政策支持、公司污水处理业务和供热业务区域垄断优势显著、公司污水处理和供热能力不断增强、资产负债率较低等优势；同时也反映了郑州市城市供热普及率较低、公司主营业务成本面临上升压力等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期中期票据到期不能偿付的风险很小。

　　预计未来1～2年，随着郑州市城区规模的扩大，郑州市污水处理和供热需求将继续增长，供热工程的建设将提高公司供热能力，大公国际对中原环保的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•郑州市在中部地区具有重要的战略地位，财政实力较强，城区规模的扩大及城市居民生活水平的提高，有利于污水处理和供热行业的稳定发展；

　　•污水处理行业和供热行业受到国家和地方政策的倡导和鼓励，行业发展前景广阔；

　　•公司污水处理和供热业务具有显著的区域垄断优势，污水处理能力较强，有助于公司业务的稳定运营；

　　•随着供热、新能源以及中水处理工程项目的建设，公司供热、污水处理能力不断增强，有利于提高公司的整体实力；

　　•公司营业收入稳定增长，资产负债率较低，流动资产对流动负债的覆盖程度较好。

　　主要风险/挑战

　　•郑州市集中供热需求不足，城市供热普及率较低；

　　•供热行业公益性较强，公司供热价格由政府控制，议价能力较低；

　　•受电价、人工成本等费用上涨的影响，公司主营业务成本面临上升压力。