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招商证券:关注银行间3年期高等级信用品种

来源:世华财讯 2011-11-08 09:29:51

招商证券建议,投资者以中长期高等级的进攻性品种为主,对低等级品种保持谨慎。海通证券认为,高评级信用品种收益率下行仍有空间,相对看好偏高评级交易所企业债。 据中国证券报11月8日报道,对于信用产品投资策略,招商证券研究报告指出,关注银

    招商证券建议,投资者以中长期高等级的进攻性品种为主,对低等级品种保持谨慎。海通证券认为,高评级信用品种收益率下行仍有空间,相对看好偏高评级交易所企业债。

    据中国证券报11月8日报道,对于信用产品投资策略,招商证券研究报告指出,关注银行间3年期高等级品种。在资金面出现实质性放松之前,短融中票的收益率曲线还将继续保持平坦化。在经济下行和资金面宽松的预期下,建议投资者以中长期高等级的进攻性品种为主,由于收益率曲线较平,3年期的投资价值更为突出。尽管中低等级品种的信用利差进一步扩大化,但由于经济下行会带来低等级发行人基本面出现恶化,建议对低等级品种保持谨慎,风险承受能力强的投资者可以适当关注中等级中资质较好的品种。

    海通证券指出,前期资金面改善及宏观经济基本面兑现利好使得债券市场收益率明显下行,高等级信用债亦有较好表现,但仍有个券存在补涨机会。从现在宏观经济环境看,无论是经济走弱还是通胀下降,都已经展现对债市的全面利好,对信用债而言,则信用环境好坏参半。总体而言,高评级信用品种收益率下行仍有空间,从持有期收益的角度,相对看好流动性较佳、行权期较短的偏高评级交易所品种,如09咸城投、09怀化债、08长兴债、08铁岭债。首先,其行权期限均在3年左右,相比较3年期贷款利率,收益率吸引力较大;其次,从个券信用品质上来看,以上均属老城投,信用风险低于新城投;再次,从以上4券所处地方经济总量和财政实力来看,咸阳、怀化、铁岭均为地级市,GDP总量在600-800亿元,长兴尽管为县级市,但地处江浙地区,GDP总量在283.7亿元。以上品种作为当地率先发债的融资平台,获得地方转移支付较多,偿债风险可控。此类品种,即便市场有所波动,但因行权期限较短,持有到行权期进行回售也可获得8%左右的持有期收益。

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