联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对广东温氏食品集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为养殖行业龙头企业，在养殖规模、养殖技术、商业模式等方面的优势。同时，联合资信也注意到，公司所属行业面临的市场风险和疫情风险对公司信用水平的负面影响。考虑到公司具备一定规模经济优势，养殖技术水平较高，加之其养殖和饲料加工“一体化”经营模式有助于抵御市场风险，并对公司整体信用水平形成支撑。

　　生猪养殖周期中存栏—成本—盈利变化对价格构成渐进性影响，加之政府调控力度加大，猪肉价格快速回升。未来公司将继续扩大养殖规模，并适度发展与养殖相关的高附加值的延伸产业，公司经营业绩有望保持增长。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1． 公司作为养殖行业的龙头企业，养殖技术水平较高，并实行养殖和饲料加工“一体化”经营，整体抗风险实力较强。

　　2． “公司+农户”经营养殖模式，有利于公司实现养殖的规模化，同时公司对农户回报机制设置较好，有利于其经营模式的稳定。

　　3． 公司的股权激励机制有利于提高员工工作积极性和团队的稳定。

　　4． 受市场供需及成本影响，肉鸡肉猪价格和销售量齐上涨，公司营业收入和利润大幅增加，偿债能力显著提升。

　　5． 公司经营现金流量和现金类资产充足，短期偿债能力较强。

　　6． 公司现金类资产、经营活动产生的现金流量对本期中期票据覆盖程度较高。

　　关注

　　1． 公司所处养殖行业市场和疫情风险较大。

　　2． 近两年豆粕和玉米价格波动较大，加大畜牧养殖企业的成本控制难度。

　　3． 随着公司分支机构和管理层级不断增加，管理费用增幅较大，公司整体经营管理效率有待进一步提高。