评级结果：AAA

 
　　评级展望：稳定

 
　　评级时间：2011 年4月 28 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007年 2008年 2009年10年9月

 
　　资产总额（亿元） 679.30 908.25 1133.14 1356.16

 
　　所有者权益（亿元） 362.25 443.18 539.45 603.34

 　　长期债务（亿元） 50.38 52.85 140.67 201.30

 
　　全部债务（亿元） 126.69 151.95 260.29 363.59

 
　　营业收入（亿元） 470.78 622.20 806.87 784.75

 
　　利润总额（亿元） 70.44 100.46 50.17 59.78

 
　　EBITDA（亿元） 180.78 233.44 131.10 --

 
　　营业利润率（%） 24.41 29.57 28.66 33.11

 
　　净资产收益率（%） 15.72 17.42 7.51 --

 
　　资产负债率（%） 46.67 51.20 52.39 55.51

 
　　全部债务资本化比率（%） 25.91 25.53 32.55 37.60

 
　　流动比率（%） 51.93 57.30 61.93 74.91

 
　　全部债务/EBITDA（倍） 0.70 0.65 1.99 --

 
　　EBITDA利息倍数（倍） 38.64 50.68 15.74 --

 
　　注：2010年 9月财务数据未经审计。

 
　　评级观点

 
　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对陕西延长石油（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为中国国内具有石油和天然气勘探开采资质的四家大型集团公司之一，在区域垄断地位、经营规模、盈利能力等方面具备的显著优势。同时，

 
　　联合资信也关注到资本支出较大、相关税费开征及成品油价格调整等因素对公司经营及盈利状况带来的影响。

 
　　公司在做强主业同时， 不断调整产业结构，延伸产业链。公司在建项目较多，未来计划投资规模大，对外筹资需求提升，但伴随在建项

 
　　目的投产，公司生产规模进一步扩大，盈利能力有望保持稳定。联合资信对公司评级展望为稳定。

 
　　优势

 
　　1． 国家对石油石化行业高度重视，为行业发展提供了稳定良好的外部环境；2009年中国成品油定价机制的改革有助于提升公司经营业绩。

 
　　2． 公司油气资源基础雄厚，整体经营规模较大，具有较为明显的区域垄断优势。

 
　　3． 公司产业链条较为完善，生产经营稳定，综合运营能力较高，盈利能力较强。

 
　　关注

 
　　1． 公司在建项目较多，投资规模大，债务水平呈上升趋势。

 
　　2． 国家石油特别收益金开征及成品油消费税改革，显著增加了公司运营成本，造成公司盈利能力波动。