英国《金融时报》中文网站4月22日刊登美国加州大学伯克利分校经济学教授布拉德·德隆撰写的一篇文章，题为《标普“降级”的政治意图》，摘编如下:

　　评级机构标准普尔发言人18日称，该机构在未来两年内“可能下调”美国债务评级的几率为三分之一。股市随即应声跌逾1.5％。但重要的是，美元并未因此走软，美国国债收益率也没有上升。出现这种异常走势的原因十分简单:市场之所以认为标普此举颇为重要，并非因为它表明了某些经济新动向，而是由于它在华盛顿可能造成的政治影响。

　　那么到底是怎么回事？按理说，主权债务评级遭到下调，意味着一国政府的财政状况变得不稳定。这表明国内物价上涨的可能性也有所加大，同时名义汇率的远期价值有可能降低——债权人有可能无法以先前预想的形式、在预计的时间拿回自己的钱。

　　如果情况真如上所述，那么股市的涨跌皆有可能:经济混乱会导致未来收益缩水，但股票同时也是一种有效的通胀对冲手段。但无论如何，美元肯定应该贬值，而美国国债的名义收益率也应上升。但事实并非如此。

　　事实上，美元走强，而名义收益率持平。面对这种情况，人们必须牢记两点。首先，过度解读市场的短期波动会让你丧失理智。其次，消息分几种:新消息、旧消息、不是消息的消息和政治消息。而我们必须搞清楚，为何这次的消息属于最后一种。

　　如果标普的声明对市场而言真的是“新消息”，那么我们看到的应该是标准模式:股市下跌，美元走软，（国债）收益率上扬。而如果是旧消息，那压根儿就不应该有任何价格波动——投资老手们都已部署好了头寸。同样，如果市场认为标普的观点无关紧要，那么我们也不应该看到任何价格波动。但情况也并非如此:我们的确看到了价格波动。

　　实际上，我们所看到的情况，不过证明了标普下调前景评级并不仅仅是某位金融分析师发出的讯息，而更像是某位政界人士试图推动政府采取自己所青睐的政策。何出此言？18日，对美国、以及美元作为安全港的信心实际上反而有所增强。这意味着，市场中一些此前因担心美元将来会贬值、而对继续持有美元资产怀有戒心的人，已打消了部分疑虑。市场大体上是在表示，它们预计标普的声明加大了国会达成长期预算协议的可能性。

　　因此，如果标普此举是一种政治行为，那么18日市场的反应就讲得通了。市场认为，目前通过政策来消除赤字的可能性已有所上升。此外，股价的变化意味着，市场认为，一些对股东而言属于坏消息的措施，更有可能消除赤字。

　　这样想正确吗？是的，如果美国总统奥巴马计划上调企业所得税或资本利得税，或是削减那些惠及大型企业的税收支出的话。同样，如果我们认为大幅削减支出可以消除赤字的话，这么想也没错——大幅削减支出将令经济复苏减速，加大双底衰退的可能性，并损及企业未来5年的收益。

　　这种情况有可能出现，但采取这种政策的可能性不大、同时也不明智。扩大税基没有错，但提高企业所得税或资本利得税并不是削减赤字的好办法。调高针对高收入者的边际所得税率要可取得多——只不过美国共和党人坚信，个人边际所得税率决不许提升。

　　支出方面的情况更为明朗:在国会内部，两党都不希望对老年医保支出的削减超出奥巴马之前提议的幅度。此外，其它可能的支出削减计划要么力度不够大、无法改变长期赤字的局面，要么有可能妨碍经济复苏。通常情况下，充当促成赤字削减协议的“鞭子”的，是对债券市场造成利率水平及借债成本飙升的担忧。这种情况也不太可能出现。于是，这一责任就落到了对评级下调的恐惧上。但在协议最终达成之前，可能还需要更多下调评级的举措。