标普18日发布报告指出，维持对美国长、短期主权信用的最高评级，但鉴于目前美国财政赤字高企、风险不断上升、政府政策不明朗，将其长期主权信用评级展望从“稳定”调至“负面”。这意味着在未来两年内，美国长期主权信用评级被下调的几率有三分之一。

    尽管美国经济复苏情况好于预期，今年以来更显示出加速迹象，但债台高筑已成为美国经济复苏的一大“绊脚石”，也被视为影响美国经济持续增长的最大挑战。因此，标普此举看似突然，实则意料之中。

    美债市场未受显著影响

    从标普声明的措辞、美国联邦政府和国会近期的动作以及观察人士的分析来看，美国的长期财政整顿措施更可能在2014年前后出台；美国联邦政府未来两年里在财赤问题上的小修小补，也将保证其经济复苏进程少受侵害。目前来看，标普下调美国主权信用评级前景的举动，更多是在为美国的财政整顿困局敲响警钟；倒是美国整顿财政长期计划的出台，还需要市场和评级机构更多的耐心等待。

    美国这艘“不沉战舰”评级前景调降的消息传来，全球投资者们首要关心的是，其向美国联邦政府出借的贷款能否顺利得到偿还。数据显示，海外投资者持有的美国国债及美政府控股公司所发债券的总额高达9万亿美元。理论上讲，一旦规模如此之巨的外储投资遭受损失，其对全球金融市场乃至实体经济可能造成冲击的严重程度不言而喻。

    不过，至少从美国国债市场及美元指数的反应上看，美国评级的“负面”前景还远未对金融市场产生显著破坏力：18日的交易中，十年期美国国债收益率虽在评级前景调降消息传出后由3.37%一度跳升至3.45%，但最终重返3.37%。而美元指数在下探75.34的当日低点后，甚至在尾盘攀升至75.81的近期高点。

    值得注意的是，标普在下调美国评级前景的同时，并未将美国列入“负面观察名单”，这意味着对美国评级的实际调降举措不会在“未来三到六个月”到来。此前在1995年11月，美国的评级前景也曾被降至“负面”，但两个月后的1996年1月便恢复“稳定”；而在2009年陷入同样境况的英国信用评级，也在5个月后重获“稳定”前景。

    中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏指出，美国信用评级前景遭降的事实，更多是对美国近期整顿财政工作缺乏力度和计划性的一种反映，不会改变市场对美国国债和美元长期走势的看法。因此，包括中国在内的美国联邦政府债权人，并不需要因为此次评级前景调整而惊慌失措，“相对于全球绝大多数政府债券，美国国债仍是优质的投资对象”。

   有碍经济复苏

    与此同时，美国国内投资者也因为美国评级前景遭降而陷入恐慌。要知道，一旦丧失“AAA”评级，美国的联邦政府融资成本将会上扬，从而造成包括房产抵押贷款利率、购车贷款利率等一系列贷款成本指标上升；而美国目前刚刚有所起色的经济复苏进程，也可能因此遭受超高能源和粮食价格之外的又一重拖累。此前，因国际油价飙升和日本大地震的影响，市场人士普遍预计今年第一季度的美国经济增速，将由去年第四季度的3.1%降至2.4%或2.5%。

    美国媒体指出，高油价所造成的生活成本提高已对美国的经济增长前景有所冲击；如果贷款成本同时上扬，美国居民的贷款违约率必定重新抬头，企业也可能实施计划外的裁员举措以节约成本。换言之，一旦标普的此番警告无济于事，美国将有可能重新陷入金融房产和实体经济同时低迷、失业率居高不下的“衰退期”。届时，标普下调美国评级前景的举动所敲响的就不再仅仅是“警钟”，而是不折不扣的“丧钟”。

    针对最终下调美国信用评级的可能性，标普报告认为“有三分之一的几率”。不过好消息是，美国联邦政府近期在舒缓财政压力方面一直举措不断。本月8日，美国共和、民主两党同意在今年9月底到期的2011财年中，削减785亿美元的美国联邦政府预算开支；17日，美国财长盖特纳则确认，美国国会将提高美国公共债务“天花板”，以避免美国联邦政府遭遇财政危机。数据显示，截至今年2月底，美国公共债务总额已突破14.1万亿美元，日益迫近14.29万亿美元的上限。

    数据显示，美国联邦政府本财年仍将留下1.5万亿美元的巨额财赤，这也是美政府赤字连续第三个财年规模超万亿美元。

    长期“减赤”刻不容缓

    当然，短期的调整并不会本质上化解美国的财政困局，标普决意下调美国评级前景的依据，就是因为美国政府长期整顿财政的有效途径“不够明朗”。有趣的是，尽管意识到了美国的公共债务很快将突破上限，标普依然为美国整顿财政工作的长期化留下了两年的充裕时间，“根据情况，机构（标普）可能会在两年内调低美国目前拥有的最高信用评级”。目前，在标普实施评估的全球127个经济体中，仅有19个拥有“AAA”评级，其中包括在2009年以来分别实施了财政整顿的英国、法国和德国。

    美国媒体指出，标普留下两年的时间，是因为该机构认识到：一方面，美国联邦政府很难在2012年底的美国大选之前出台具有长期可操作性的赤字削减方案，财政整顿计划最终得到实施的时点，更可能出现在下届美国政府上任的次年，即2014年；而另一方面，美国联邦政府和国会将在这段时间里确保美国财政体系不会崩溃，“就像他们一次次避免白宫‘关门’一样”。

    与此同时，美国联邦政府也在尝试出台一些长期“减赤”计划。例如，美国总统奥巴马上周就提出了一项旨在通过削减支出和增加税收等措施，在未来10至12年内削减4万亿美元预算赤字的提案。然而，具有相似意愿的共和党议员，却并不同意增加新税项的提议，而是建议从削减医疗保健项目费用等环节减少政府支出。考虑到共和党目前在美国会众议院占据相对多数席位，奥巴马的提案即便有标普调降评级前景的“助威”，也难以在美国国会下月2日重开后快速得到通过。

    从这个角度讲，标普将2014年“预订”为美国长期财政整顿计划的启动年份，无疑是明智的判断。