4月18日，国际评级机构标普将美国信用评级展望从稳定下调至负面（尽管还维持AAA），预警当前奥巴马政府需管理好无节制贪食财政赤字的理性自负。受此影响美国乃至全球金融市场都不同程度出现震荡，美股走弱、国际大宗商品价格下跌、黄金价格上涨，并拖累了4月19日的亚洲股市。

    这不是市场首次发出的诘问，上月末犹他州会议通过将金银设定为法定货币法案，及债券之外格罗斯抛售美元固定收益债券，都警示美国政府和美联储业已被惯成了坏孩子和麻烦制造者。

    当前全球金融市场运行的根基恰恰建立在美国债收益率曲线“无风险”的假设锚定系上，对美国主权信用评级展望的下调，向市场传导出美国国债的信用风险并不牢固之信号。而4月18日美元和美国债收益率曲线先抑后仰的波而不惊之反应，揭示出评级机构信用违约评级是应然而非超然于市场的行为。即评级机构是利用已为市场接受的风险测度模型，捕捉风险资产的风险概率分布与市场投资者风险厌恶偏好间的趋势互动关系，并以信用评级的方式向市场动态地呈现不同资产的信用违约概率。任何信用评级机构不可为也不可能向市场提供一个独立的信用评级生硬塞给市场让其接受。因此，标普下调美主权评级展望后，高盛以评级机构的行动大多落后于市场定价，揭示出评级机构的生存法则是尽可能及时准确地捕捉到市场对风险资产的定价趋向，为更多市场主体提供标准化的信用违约参照系。

    当然标普警示信号所传导出的最重要内容，则是美国政府和美联储并非是超然并凌驾于市场之组织，他们的行为同样受到市场的监督和牵制，且唯有接受市场对其行为的监督和制衡，掌握公权力的政府做出的任何允诺才是市场愿意接受的可信允诺；而国际评级机构对美国主权信用的评级就是市场履行监督政府行为的具体表现之一。毕竟，作为守夜人的政府行为，一旦超越了市场行权边界、干扰了市场正常定价，市场就会以各种可能之方式做出应对，逼迫美国政府和美联储矫正其不虞行为。事实上，市场对政府行为的约束早已存在，1996年穆迪就因美国政府与国会无法在上调财政预算赤字上限上达成一致，而下调美国主权评级展望为负面。

    当前美国财政赤字已达14.219万亿美元，而美国公私部门的总债务已达70万亿美元。预计今年美国预算赤字将增加1.5万亿至1.65万亿美元，约为GDP的10.8%。虽然4月13日奥巴马政府提出了中长期财政赤字削减计划，但该计划并未以政府的可信允诺为市场接受。市场普遍认为，奥巴马政府不对去年通过的医改等大动手术，而仅以水滴石穿的方式减少部分无关痛痒的常规项目预算，不可能完成中期财政整顿计划之目标，何况仅医改就使美国政府未来增加5.68万亿美元财政赤字。同时金融危机以来奥巴马政府借助投资者对金融危机的恐慌，而超越政府守夜人职责大行扩张政府的经济参与和管理功能，目前已对美国经济复苏构成障碍，是当前美国无就业复苏的主因。

    同时当前市场认为，奥巴马政府的赤字刺激计划若得不到有效矫正，美国主权信用评级将面临自1941年有史以来最大考验，高度依赖私人部门活力的美国经济将长期陷入无就业复苏；而奥巴马政府的金控法案若得不到有效修正，美国金融市场不仅在过度的管制中失去活力，市场系统性风险也将再度被监管机构引爆。殊不知，市场都无法有效发现和管控好风险，置身市场之外却缺乏信息甄别优势的监管者如何有效识辨市场风险。何况市场投资者情绪平静后发现，引爆2008年美次贷危机的根因之一恰源自美国住房体系的制度缺陷，即两房无视风险之高代理成本，以及过度强调居者有其屋的拔苗助长政策。