欧洲对邪恶的“投机分子”的憎恶情绪没有消退。欧洲议会经济事务委员会3月7日投票通过了所谓的“裸”信用违约交换合约（CDS），称其“与欧洲近期的主权债务危机有很大关联。”事实上，因为某些欧盟政府的反对，这条禁令成为法律的可能性很小。但是现在是欧洲议员们成长起来的时候了：没有确凿证据表明裸CDS在欧元危机中发挥了作用。如果禁止这些工具，欧元区成员国的日子可能就不好过了。

　　裸CDS意味着买入信用保险，但不实际持有标的信用资产。议员的理论依据是：这种所谓的投机行为能够解释欧元区CDS的剧烈波动。禁止裸CDS对政治家来说是个有诱惑力的策略，他们希望将金融市场描绘成投机者可以随意出入、不创造任何经济价值的赌场。

　　正常情况下，与这个问题有关联的金融官员不会跟风，他们能揣摩到禁令的深层含义。很难核实投资者是否持有代表CDS所应对冲风险的证券。CDS也有可能看起来是裸的，但实际上是用来对冲相关证券的风险，如国企证券。这意味着严格的禁令可能导致公共设施项目的民间融资更为困难。最后，禁止裸CDS也会让政府的日子更加难过。他们经常利用利率呼唤来管理收益率曲线；而对手方想要对冲主权风险就只能使用裸CDS。

　　欧盟委员巴尼尔（Michel Barnier）在其改革CDS市场的建议中，明智地坚持增加市场透明度、改善个案或特殊情况下监管机构可能需要的信息。他提到，禁止裸CDS将对债务市场的流动性产生负面影响。谢天谢地他的观点有望占得上风。