中期票据信用等级：AA+

　　长期主体信用等级：AA+

　　评级展望：稳定
 
　　发债主体：美的集团有限公司
 
　　注册总额：25亿元
 
　　本期发行额度：15亿元

　　本期票据期限：3年
 
　　评级观点
 
　　美的集团有限公司（以下简称“美的集团”或“公司”）主要从事白色家电的生产与销售。评级结果反映了白色家电行业未来发展空间较好、国家政策支持力度较大以及公司规模优势突出、生产链完整、产品线丰富、科研实力强、注重实施节能减排、资金集中管理水平较高等优势；同时也反映了公司空调产品与格力集团竞争力存在一定差距、未来公司成本管理面临较大压力、国际经济形势不确定性影响公司产品出口等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期中期票据不能按期偿付的风险很小。

　　预计未来1～2年，公司业务经营将保持稳定增长，收入及利润水平持续提升，大公国际对美的集团的评级展望为稳定。
 
　　主要优势/机遇

　　近年来我国白色家电行业发展较快，产业集中度不断提升，未来仍然具备较好发展空间；
 
　　“家电下乡”、“节能惠民”和“以旧换新”等政策的陆续出台，有利于提高对白色家电产品的需求；

　　作为我国最大的白色家电生产商之一，公司在主要细分行业内具有很强的规模、品牌优势；
 
　　公司产品线已涵盖大部分白色家电产品，拥有较为完整的白色家电产业链，具有很强的抗风险能力；
 
　　近年来公司家用空调产能、产量和销量不断提高，逐步缩小了与格力集团的差距，进一步增强了在空调行业的规模竞争力；
 
　　公司已建立起完善的研发体系，掌握大量国内、国际领先技术，具备很强的产品研发实力，同时在各类节能产品研发、节能技术改造方面投入专项资金，节能减排实施效果明显；
 
　　公司全部资金由资金中心统一掌控，有效保障了资金安全；
 
　　公司不断深化营销体系变革，巩固行业领先地位，加大品牌推广与售后服务投入。
 
　　主要风险/挑战
 
　　近年来美的集团家用空调平均价格与格力集团的差距逐年扩大，在一定程度上反映了公司空调产品与格力集团竞争力的差距；

　　未来主要原材料价格不同程度的波动使公司成本管理面临较大压力；
 
　　2010年以来，国家为了控制房价过快增长，对房地产行业实施了相关的调控措施，在一定程度上将继续影响对空调产品的需求；

　　未来国际经济形势的不确定性将继续对公司出口业务产生较大压力；
 
　　因国外各地区的外汇管理政策不同，公司海外资金的安全管理面临较大挑战；

　　与伊莱克斯、GE等国际化企业相比，公司在产业布局、品牌建设和市场影响力等方面还有较大差距。