国内宏观经济
    11月新增信贷猛增,全年超7.5万亿目标料成定局
    截止11月20日四大行新增贷款略超2000亿元,按照四大行全国占比40%计算,全国新增信贷大均在5000亿元左右。根据中国今年7.5万亿的信贷目标,11、12月全行业仅剩6200亿元的额度,本月前四周的信贷发放积极,基本用完全年剩余信贷额度。

海通点评:
    偏高的新增贷款规模将对物价的上行带来较大压力。尽管近期国务院采取了一系列价格调控措施,并将控制通胀作为经济工作的重中之重,但是如果货币增长不能得到有效控制,通胀的上行仍是不可避的。而在通胀压力持续的情况下,当前稳健的贷币政策也将继续收紧。

海外宏观经济
美元反弹升级
    在本周内美元指数一直保持上升趋势,美国当前经济的稳步回升以及爱尔兰债务问题引发的市场担忧是推动本阶段美元指数上升的主要原因。但是我们强调两方面因素的重要程度并不相同,如果市场更多的受到爱尔兰问题推动,那么美元指数将随着债务问题的妥善解决而最终回归下行。只有依靠美元经济相对欧洲经济的明显优势,美元的反弹才能得以稳固的持续。而近期美国公布的数据已经显示,美国经济正在消费增长的带动企稳回升,3季度GDP年率修正值较上一季度增加0.5个百分点,并高于市场此前预期的2.4%。
    从动量方面来看,美元近几周上扬令其在动量方面占据上风。我们仍认为美元兑欧元以及其它主要货币已经形成重要底部。近期的CFTC报告显示,许多投机者在美元上扬时急于空头回补,但投机者仍持有相当多的美元净空头,这些空头回补可能会推动美元进一步上扬。