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　　信用等级：A-1

　　发债主体：首钢总公司

　　注册总额：100亿元

　　本期发债额度：50亿元

　　本期债券期限：365天

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

　　评级观点

　　首钢总公司（以下简称“首钢”或“公司”）以钢铁生产销售为主业，兼营矿产资源、建筑、海外贸易等多种业务。评级结果反映了国家相关政策为公司发展提供了良好条件、公司生产规模较大、装备先进、多次跨区域兼并重组增强了区域市场控制力等有利因素；同时也反映了钢铁行业竞争激烈、存在阶段性和结构性产能过剩、原燃料价格高位运行对公司成本控制产生较大压力以及公司近年来有息负债规模增长较快、资本支出压力进一步加大等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。

　　有利因素

　　国家提高产业集中度、推进产业重组、淘汰落后产能等政策为公司发展提供了良好条件；

　　公司作为国有特大型钢铁联合企业，具有较强的规模优势；

　　未来随着新项目的建设投产，公司以线材等长材占主导地位的产品结构将被调整为板带占主导地位的产品结构，有利于完善公司的产品结构；

　　公司先后实施了多次兼并重组，对增强自身区域市场控制力和提升产业集中度起到了较好作用。

　　不利因素

　　我国钢铁产业集中度低，行业竞争激烈，存在阶段性和结构性产能过剩等问题；

　　原燃料价格高位运行对公司成本控制持续产生较大压力；

　　公司近年来有息负债规模增长较快，未来债务融资规模仍较大，进一步增加了资本支出压力。