评级结果：

　　主体长期信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　本期中期票据信用等级：AA+

　　本期中期票据发行额度：20 亿元

　　本期中期票据期 限：3 年

　　评级时间：2010 年5 月26 日

    评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下称“联合资信”）对深圳能源(000027,股吧)集团股份有限公司（以下称“公司”）的评级反映了公司作为深圳市国资局控股的大型电力集团及深圳电力能源的主要供应商，在深圳能源供应体系中的重要地位及其在政府支持、发展前景、资产规模、区位优势和盈利能力等方面的综合优势。同时，联合资信也注意到主要售电市场供需压力加大，已投产机组电源结构单一以及未来投资规模较大等因素可能给公司经营与发展带来负面影响。

    未来，公司将继续围绕电力能源主业发展，并适度完善相关配套产业链。考虑到公司拟建投资项目较为优良，项目的投产将有助于改善公司电源结构单一、用电市场较为集中的状况，并推进公司整体盈利规模及现金流的增长，有助于公司保持其较强的偿债能力，联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。

　　优势

　　1． 电力行业是国民经济发展的先行产业，长期发展前景较好。

　　2． 公司是深圳市电力负荷的重要支撑主体，在政府支持、经营环境等方面优势明显。

　　3． 公司发电设备性能优良，成本控制有效，主营发电业务在同业中具备较强的盈利能力。

　　4． 公司债务负担较轻，财务弹性良好。

　　5． 公司项目储备充足，投建项目优良，具有良好的持续发展潜力。

　　关注

　　1． 近几年，公司主要售电市场供求压力加大。
   
    2． 国内电煤市场价格波动较大，加大公司成本控制压力。

　　3． 公司已投产电源机组以火电居多，电源结构相对单一。

　　4． 公司投资项目较多，未来计划资本性支出规模较大。