评级结果：

　　主体长期信用等级：AA

　　评级展望：稳定

　　本期中期票据信用等级：AA

　　本期中期票据发行额度：20 亿元

　　本期中期票据期 限：3 年

　　评级时间：2010 年7 月27 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对攀钢集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为国内最大的钢铁钒钛生产基地，在资源储备、研发能力、生产规模和主要产品市场占有率等方面的显著优势，同时联合资信也关注到钢材和原材料价格大幅波动，以及公司债务负担重、投资规模大、运输条件受限等因素对公司经营与发展带来一定的不利影响。

 　　未来随着公司产品结构的不断优化，公司的收入规模将有所提升；同时高价库存的消化完成，公司的盈利能力将有所改善，进而支撑公司的信用基本面，联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用级别以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。

  优势

　  1． 公司是中国最大的钢铁钒钛及铁路用钢生产基地和世界第二大产钒企业，规模优势明显。

　　2． 公司资源储备充足，主要原材料（钒钛磁铁矿）供应有保证。

　　3． 公司拥有国内一流的钢铁钒钛研发能力，为企业持续发展提供了保障。

　　4． 公司钒、钛、重轨等产品国内市场占有率高，钢材产品在西南地区市场份额大。

　　5．公司现金类资产、经营活动现金流入量和EBITDA规模较大，对本期中期票据保障程度较高。

    关注

　　1． 受原材料及钢材价格大幅波动影响，公司2008年和2009年经营大幅亏损，经营压力较大。

　　2． 公司资产负债率高，债务负担重，且在建项目投资规模大，债务负担呈加重趋势。

　　3． 公司地处西南，在原材料、产品运输、人才引进等方面与其他钢铁企业相比存在一定劣势。

　　4． 公司经营活动现金流净额波动较大。

　　5． 公司仍处于与鞍钢(000898,股吧)集团重组进程中。