信用等级: A-1

　　发债主体：华泰集团有限公司

　　注册总额：10亿元

　　本期发债额度：5亿元

　　本期债券期限：365天

　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

　　评级观点

　　华泰集团有限公司（以下简称“华泰集团”或“公司”）主营新闻纸、文化纸以及氯碱化工(600618,股吧)产品的生产和销售。评级结果综合反映了近期造纸行业景气度回升、公司新闻纸产能规模较大、客户资源稳定、氯碱化工资源丰富等有利因素；同时也反映了公司废纸等主要原材料对外依存度较高、价格波动较大、长期资本对长期资产的覆盖程度较低、短期债务规模较大等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券提供很强保障。

 　　有利因素

　　•2009年下半年起造纸行业景气度逐渐恢复，行业盈利能力也有所好转；

　　•国家产业政策和环保政策有利于华泰集团等规模化、集约化和环保型企业的发展；

　　•公司是国内最大的新闻纸生产企业，规模优势明显，且造纸设备先进、生产工艺稳定；

　　•公司建立了较为完善的营销网络，客户以大型报社为主，并与其建立了良好的合作关系；

　　•公司林浆纸一体化项目的推进有利于提高公司对上游资源的控制力，降低原材料对外依存度；

　　•公司发展氯碱化工具有丰富的盐资源优势，公司参股的深层盐矿开采项目建成投产后，将带来较大的低成本优势。

　　不利因素

　　•公司废纸等原材料对外进口依存度较高，且原材料价格波动较大，对公司成本控制带来压力；

　　•公司短期债务规模较大，长期资本对长期资产的覆盖程度较低；

　　•公司投资规模较大，短期内面临一定的资本支出压力。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一〇年六月十八日