和讯特约

　　评级结果：AA-

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010 年6 月8 日

　　财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对北京京客隆商业集团股份有限公司（以下简称“公司”）的评级，反映了其作为北京市零售与批发业务一体化经营为主业的商业企业，在网络布局、分销系统运营、分销规模与品牌知名度等方面的综合优势。同时，联合资信也注意到零售行业竞争激烈、公司债务负担偏重等因素给公司可能带来的不利影响。

　　公司债务负担趋于加重，但考虑到北京市经济的快速发展和居民消费能力强劲，公司的区位优势明显，受宏观经济环境变化影响较小，随着新店减亏，收入和利润水平有望继续提高。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

　　1．公司快速日用消费品的零售批发业务受宏观经济变化影响不大，行业整体抗风险能力很强。

　　2．公司自有的现代化中央物流系统、信息管理系统有效支撑了零售和批发业务的稳步拓展。

　　3．公司通过改善经营管理、挖掘配送分销系统运营效率，在分销网络、营业收入等方面保持稳定增长。

　　关注

　　1．中国零售行业竞争激烈，国外大型零售企业的进入，加剧了行业竞争程度，大卖场业务尤为显著。

　　2．公司经营活动现金流易受应收应付项目变化的影响。

　　3．公司负债水平较高。