评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对中国华能集团公司（以下简称“华能集团”或“公司”）的评级，反映了公司作为国资委直接管理的、中国装机容量最大、年发电量最多的电力集团，所具备的领先的行业地位、高效的经营管理模式、突出的规模经济效应及良好的未来发展前景等多方面的综合优势。虽然受全社会用电量增速放缓以及电煤价格大幅波动影响，公司2008 年度经营出现亏损，但随着经济逐步回暖，电煤价格回落，以及电源结构优化，公司2009 年前三季度经营情况良好。

　　未来两年，公司计划资本支出规模较大，对外融资需求较强。但公司直接与间接融资渠道通畅，可降低因盈利波动及大规模的资本支出造成的流动性风险，公司有望凭借自身的规模优势和技术水平继续维持行业领先地位。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1．公司作为中国电力行业龙头企业，在主要区域电网中市场占有率高。

　　2．公司发电资产的平均规模、技术水平、服役年限等均处于国内同行业领先地位。

　　3．公司发电资产多位于经济发达地区和资源密集地区，区位优势明显。

　　关注

　　1．公司负债水平高，且近几年呈上升趋势。

　　2．电力行业环保要求提高，煤炭价格波动，公司仍面临较大的成本压力。

　　3．公司资本支出规模较大，对外融资需求较强。