评级结果 A-1
 
　　发行主体 巨石集团有限公司
 
　　注册额度 10亿元
 
　　本期额度 5亿元
 
　　本期期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定2010年度巨石集团有限公司（以下简称“巨石集团”或“公司”）拟发行的第一期5亿元短期融资券信用级别为A-1。
 
　　优 势

　　行业地位突出。近年来巨石集团玻纤产能扩张迅速， 截至2008年底公司实际产能达到90万吨，是全球第一大玻纤生产企业。同时公司在技术水平、研发能力和销售网络等方面均具备很强的竞争实力，盈利能力处于行业领先水平。
 
　　长期来看行业发展前景良好。玻纤产品作为新兴的复合材料，以其优异的性能正在越来越多的领域中得到应用，其中风能领域的大规模投资为玻纤行业的发展提供了更加广阔的空间。同时，玻纤行业集中度较高， 2007年《玻璃纤维行业准入条件》的颁布实施有效遏制了玻璃纤维行业低水平重复建设和盲目扩张，行业竞争秩序较为有序，长期来看玻纤行业未来的发展前景良好。
 
　　融资渠道较为畅通。巨石集团母公司中国玻纤(600176,股吧)股份有限公司（以下简称“中国玻纤(600176,股吧)”）为上市公司，中国玻纤的第一大股东中国建材股份有限公司为建材行业两大央企之一，融资渠道较为畅通。

　　关 注

　　玻纤行业尚未走出行业低谷。我国玻纤行业对出口依赖较为严重，2008年四季度以来，受金融危机的影响，玻纤行业的需求出现了大幅下滑，行业的整体盈利水平大幅降低。目前玻纤企业通过挖掘国内需求、提高产品附加值等手段使玻纤产品的价格有所回升，但仍处于低位，未来玻纤行业复苏的进度还有待于全球经济环境的进一步回暖。
 
　　燃料价格高位运行，燃料保障仍需加强。公司燃料主要采用天然气和液化石油气，由于浙江省远离国内天然气产地，到厂天然气和液化石油气价格处于较高水平。同时由于公司玻纤熔窑点火之后不能停工，天然气供应受天气及其他因素影响较大，供应稳定性较差，公司的燃料保障力度尚需加强。
 
　　负债水平较高，资金压力较大。截至2009年9月公司的资产负债率为72.42%，总资本化比率为71.56%，处于较高水平，未来公司规划将进一步扩张产能，公司面临的资金压力较大。