和讯特约

　　评级结果 A-1

　　发行主体 上海浦东路桥建设(600263,股吧)股份有限公司

　　注册额度 5亿元

　　本期规模 5亿元

　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定上海浦东路桥建设(600263,股吧)股份有限公司(以下简称“浦东建设(600284,股吧)”或“公司”) 2010年度第一期短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期短期融资券到期偿付风险很小，安全性很高。

　　优 势

　　区域经济实力很强，市政基础设施建设资金有较高保障。公司主要经营所在地上海浦东经济发达，随着金融危机影响逐渐消除，当地政府的财政收入也会随之改善，将有足够资金保证当地市政基础设施的建设。

　　行业市场领导者地位。公司独特的经营模式在同行业中具有竞争优势(310368,基金吧)，同时公司也在原浦东区的市政公用建设中占据了相当的市场份额，承担了上海近12%和浦东70%以上的沥青路面摊铺。

　　BT项目将大量进入回购期。公司旗下北通公司与浦东新区订立的合同总金额为106.34亿元的浦东国际机场北通道项目将在2010年进入回购期，预计在2010~2017年平均每年为北通公司产生税后利润2.4亿元，公司平均每年可获得1.32亿元的投资收益；此外公司参与的三林世博区建设等项目也将进入回购期并给公司带来稳定收益。

　　关 注

　　短期债务规模较大。由于公司BT运营模式的特殊性，公司在项目建设期债务规模增长较快，2008年公司的短期债务达到43.66亿元。2009年公司短期债务规模继续扩大，2009年9月底，公司的短期债务达到64.89亿元，较2008年年底增长48.6%，公司短期债务压力较大。

　　近期资本支出仍将增加。公司承接的BT项目工期临近，持续追加项目资金保障工程进度的压力将会有所增加。