周五（15日）交易所债市涨跌互现，银行间债券收益率继续全面下行，货币市场利率窄幅下降。据中央国债公司日前公布的数据显示，2009年12月保险资金共增持债券592.06亿元，为年度第二高。预计2010年保险公司将继续提高债券的投资仓位。而在券种选择上，目前保险资金可能会更侧重于信用债方面的投资，这无疑将推动信用债的不断走高，这也成为近期信用债走势强劲的重要原因之一。

    交易所债市涨跌互现。国债指数报收122.335点，较上日下跌0.001%，全天共成交1.6520亿元，较上日有所减少；企债指数尾盘报收134.321点，较上日下跌0.03%，成交4.4833亿元，较上日有所减少；公司债指数尾盘报收118.124点，较上日上涨0.06%，成交2.1495亿元，较上日有所减少；分离债指数尾盘报收119.82点，较上日上涨0.02%，成交0.7374亿元，较上日有所减少。上周交易所债市全面上涨，其中信用债表现继续抢眼，涨幅较大。

    在对近期的利空消化后，当日银行间债券收益率全面下行。具体来看，固定利率国债收益率整体平均下行0.29bp，其中0-0.25期降幅明显，均在1.9bp以上；固定利率政策性金融债收益率全面下行，平均幅度达到1.19bp，中短端下降明显，其中5年期降幅最大，达到4bp；央票收益率平均下降0.37bp，其中即期降幅最大，达到1.92bp；中短期票据（AAA）收益率平均下行4.13bp，其中0.08-2期降幅明显，0.25期降幅最大，达到14.16bp。

    货币市场利率窄幅下降。具体来看，质押式回购加权平均利率下降0.87bp，其中R001、R007、R1M分别下降2.11bp、2.44bp和0.23bp，R014和R021分别上升1.69bp和2.51bp；同业拆借加权平均利率下降1.10bp，其中1天和7天下降2.15bp和2.64bp，1月上升3.33bp。当日SHIBOR 1月及以内下降，其余期限均上涨，其中1周降幅最大，达到3.25bp，3月升幅最大，达到0.65bp。

    据中央国债公司日前公布的数据显示，2009年12月保险资金共增持债券592.06亿元，这已是保险机构连续第6个月增持，增持规模仅低于同年11月的599.5亿元，为年度第二高。保险资金在2009年第四季度增持债券规模超过1627亿元。而同年前两个季度保险公司持债规模则分别减少442亿元和22亿元，从第三季度保险公司开始增持债券，第三季度季增持规模为652亿元。预计2010年保险公司将继续提高债券的投资仓位。分析认为，主要有以下原因：

    第一，目前保险资金银行存款占比偏高，同时现在保险资金的投资渠道还比较窄，虽说未上市公司股权和不动产投资渠道即将开闸，但是预计试点的规模会很小，再加上股市不明朗的形势，这使得保险公司资金逐步流入债市。而2010年由于通胀和加息等原因，债券到期收益率将有明显回升，这使得保险公司的债券配置需求将提升。

    第二，2009年以来债券的投资渠道明显放开，保险资金已经可以投资一些收益率较高的债券，这也提高了债券的投资吸引力。2009年保监会下发的5个通知，也突出了债券作为保险资金主战场的地位。3月份保监会下发了《关于加强资产管理能力建设的通知》和《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，10月份发布 《关于债券投资有关事项的通知》和《关于加强保险机构债券回购业务管理的通知》，12月份又出台 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码了 《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》。这些通知增加了保险投资债券的品种，把投资企业债的上限由不超过上季末总资产的30%上调至40%，这些决定都促使保险机构扩大增持债券的规模。

    而在券种选择上，目前保险资金可能会更侧重于信用债方面的投资。由于近期央行相继提高央票发行利率和存款准备金率，这使得利率产品风险明显加大。而随着经济的强劲复苏，信用债的息差保护作用将愈加明显，这无疑将推动信用债的不断走高，这也成为近期信用债走势强劲的重要原因之一。