债券市场每周评论:从希腊主权信用调降说起
来源：腾讯财经特约
2009-12-15 15:32:37
经济持续反弹,通胀指标值得关注——上周陆续公布11月份宏观经济数据,尽管若干数据之间存在一定矛盾,但在考察了中国电力联合会以及海关的相关统计数据之后,我们更倾向于认为11月份的经济增长仍然延续了此前的反弹走势。在
经济持续反弹,通胀指标值得关注——上周陆续公布11 月份宏观经济数据,尽管若干数据之间存在一定矛盾,但在考察了中国电力联合会以及海关的相关统计数据之后,我们更倾向于认为11 月份的经济增长仍然延续了此前的反弹走势。在考虑了外汇贷款爆发式增长的因素之后,11 月份的货币信贷增速仍然较快。通胀系列指标值得关注,在11 月份该指标调升明显,若连续数月上行,则可能招致较早和幅度较大的货币紧缩。
公开市场操作小幅净回笼——上周央行公开市场操作延续第9周回收流动性,但回笼力度较前期明显减弱,主要以对冲公开市场到期资金为主,且加权平均货币回笼期限降至93 天。
债市先抑后扬,国债依然疲软——中债总财富指数下跌0.01%,各债券指数中企业债指数涨势居前,单周收益0.12%,但国债指数依然疲软。国债收益率曲线整体小幅上移,金融债-国债利差高位震荡。
从希腊主权评级调降说起——上周惠誉将希腊主权信用评级调低至“BBB+”,前景展望为负面,较高的赤字率水平和相对疲弱的经济前景是导致其评级调降的主要原因。
近期若干国家主权评级升降各异——2009 年以来包括英国、葡萄牙、西班牙在内的多个国家前景展望均被调低至“负面”,甚至包括美国在内的顶级信用评级也因债务负担过重而面临压力。但包括中国在内的几个国家主权信用评级却被上调。
主权评级变化的背后预示着什么——主权评级的升降实际上代表了各个国家一定时期内经济前景的光明与否,而多数国家主权评级被降,说明全球经济复苏前景仍然歧路艰辛。而信用评级方向的分化更对国家之间的货币估价带来压力,因我们看到主权债务危机往往与货币危机相伴而生。——这对采取半盯住汇率制度中国而言尤其如此。我们预计未来6-12 个月因汇率因素而导致的资本流入将有持续回升的可能。
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