和讯特约

　　中期票据信用等级：AA+

　　长期主体信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　发债主体：中国节能投资公司

　　注册额度：27亿元人民币

　　本期发债规模：14亿元人民币

　　本期债券期限：5年

　　评级观点

　　中国节能投资公司（以下简称“中国节能”或“公司”）主要从事可再生能源发电、水务等节能环保项目的开发、经营与管理和材料贸易等业务。评级结果综合反映了公司节能环保主业发展前景良好、政策支持力度加大、风电、水务等业务板块发展迅速等优势，同时也反映了公司财务费用支出较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小，对本期中期票据的保障能力很强。

 　　预计未来1～2年，随着业务规模的进一步扩大，公司收入将持续增长。大公对中国节能的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•国家大力扶持节能环保产业，推进节能减排，为公司节能环保主业提供了良好的发展空间；

　　•作为节能环保领域唯一国家级投资公司，公司得到各级政府的大力支持，具有较强的项目运作优势；

　　•公司在风电和水务领域具有较多的项目积累，具备了较强的竞争实力和行业影响力；

　　•公司节能环保主业规模扩张很快，水务、电力的收益和现金流入相对稳定，可持续发展能力较强；

　　•公司积极引进和孵化国内外先进节能环保技术，获得政府和国内外金融机构资金支持的能力很强；

　　•公司资产规模增长较快，长期资本对长期资产的保障程度较好，收入和利润持续增长。

　　主要风险/挑战

　　•公司有息负债规模较大且呈增长趋势，财务费用支出逐年上升；

　　•公司新建和在建项目较多，资本支出规模较大；

　　•公司经营性净现金流对债务的保障能力一般。