和讯特约

　　评级主体 重庆太极实业(600667,股吧)（集团）股份有限公司

　　长期信用级别 A+

　　评级展望 稳定

　　概况数据

　　基本观点

　　中诚信国际评定重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称“太极股份”或“公司”）长期信用级别为A+，评级展望为稳定。

　　中诚信国际肯定了公司主要产品较强的竞争地位、在流通领域的区域优势、较为完整的产业链以及互保问题解决后公司财务状况、盈利状况均有望逐步改善，行业需求不断增长也为公司未来发展提供了机遇。同时，我们也关注到资金链依然紧张、存量资产变现计划的实施效果尚待观察、资产负债率偏高等因素对公司未来发展的影响。

　　优 势

　　外部发展环境良好。国家医疗体制改革推进，政府支出增加，使得医药市场总量大幅扩容。国务院已公布扩大内需的4万亿元投资计划，其中加大基层医疗卫生服务投入被列为重要内容之一，为医药企业的发展提供了新的空间。

　　产业链完整，重点产品竞争力较强。公司业务涵盖中药、化学药、保健品产销以及医药流通等多个领域，产业链完整；曲美、急支糖浆、藿香正气口服液、太罗等重点产品盈利能力强，市场占有率较高，已成为公司稳定的收入和利润来源。

　　流通领域区域优势。公司控股上市公司桐君阁(000591,股吧)是中国西部地区最大的医药商业企业之一，业务涵盖药品物流、批发、零售等多个领域，在川渝地区医药商业市场上占据主导地位。

　　财务状况逐步改善。随着控股股东太极集团(600129,股吧)以股权、现金等资产打包收购公司3.98亿元代偿担保债权，困扰公司多年的互保问题已得到解决，公司得以摆脱约束，重入发展正轨，公司财务状况有望在未来实现较大改善。

　　关 注

　　资金依然紧张。由于太极集团打包收购公司担保债权的对价中现金数额仅为0.79亿元，公司资金链紧张、利息费用偏高的局面并未得到有效改善。公司明确表示将通过变现存量资产获取现金，以降低负债规模、增强流动性，我们将密切关注该计划的实施进展及效果。

　　受互保问题影响，近年公司业务增长较为缓慢。目前公司相当数量的重点产品已步入销售成熟期，成长能力有限。而受到互保问题的拖累，公司近年资金紧张，新产品的投放工作受到影响，业务增长缓慢。

　　资产负债率偏高，债务结构欠佳。截至2008年末，公司资产负债率为72.91%，长期债务在总债务中的比重仅为5.55%，公司资本结构、债务结构有待优化。公司的大部分股权、土地资产被用于银行贷款的抵押，资产流动性较弱。