评级展望：稳定

　　评级时间：2009 年7 月16 日

　　评级观点联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对华侨城集团公司（以下简称“公司”

　　或“华侨城集团”）的评级反映了公司作为隶属于国务院国资委管理的大型中央企业，在政策支持、行业地位、经营模式等方面具有的显著优势。同时，联合资信也关注到电子行业竞争激烈、旅游行业易受突发公共事件影响及房地产市场需求和价格波动等因素给公司主营业务盈利水平可能带来的不利影响。

　　近年来公司主营业务收入逐年增长，盈利能力较强。同时，公司主营业务整合上市工作正在推进，并与中国国旅集团有限公司建立了战略合作关系，综合竞争力有望进一步提升。

　　联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势1． 公司是隶属于国务院国资委管理的大型中央企业，也是中国旅游业的龙头企业，其“旅游+地产”经营模式得到市场认可及各地地方政府的支持。

　　2． 公司拥有完整的旅游产业链，实行“欢乐谷”品牌连锁经营，不断优化旅游产品，规模效应明显。

　　关注1． 旅游业经营易受突发公共事件的影响。

　　2． 电子行业竞争激烈，盈利能力相对较弱。

　　3． 受房地产市场有效需求以及销售价格波动的影响，公司房地产板块业务发展存在一定的不确定性。

　　4． 公司短期债务占比大，债务结构不合理，投资规模和融资需求较大。