评级结果：A-1

　　发行额度：5 亿元

　　期 限：365 天

　　评级时间：2009 年7 月30 日

　　评估观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，岳阳纸业(600963,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2009 年度第二期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低，安全性高。

　　1．公司是中国大型国有控股造纸企业，生产规模较大，资源储备优势显著。

　　2．公司于2007 年3 月非公开发行股票，资本结构得以改善。

　　3．公司直接融资渠道较为畅通。

　　4．公司现金类资产对本期债券的保障能力较强。

　　关注

　　1．2008 年四季度以来，受下游需求萎缩及产品价格回落影响，造纸行业的景气程度持续低迷，行业内不确定因素增加。

　　2．2009 年一季度，公司盈利状况出现较大幅度下滑，债务负担有所加重。

　　3．公司投资规模较大，存在一定融资压力。