本周债市表现平稳，上证国债指数昨日收报121.12点，升0.02%。上证企债指数收报133.91点，升0.04%。

　　4月CPI、PPI或双负

　　下周国家统计局将披露4月宏观数据，海通证券(600837)预计4月份消费价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）将会继续双双走低，而人民银行也会披露4月份信贷数据，预计贷款新增规模会显著低于一季度月均1.53万亿元的水平。不过，如果CPI和PPI继续双双为负数，不排除央行择机降息或调低存款准备金率，适度放松银根。宏观数据披露前债市保持平稳，有投资者期待未来有降息的消息，但考虑到目前债券收益率总体处于低位，即便央行降息，债市上涨的空间也不会太大。

　　联合证券也认为，经济复苏预期得到强化，债券市场近期处于相对困难的时期，市场机构信心不足，预期短期内债券弱势格局难以改变，降低久期成为债券投资的首选投资策略，预计二级市场将继续窄幅震荡，需密切留意交易所公司债开闸的最新进展。

　　关注中低等级信用债

　　对于目前是否进入通缩的争议，央行指出，虽然当前物价出现负增长，但属于同比数据而不具备趋势意义。而如果出现货币供应上升和经济复苏等现象，其所对应的应是通货复胀。从央行的物价调查中可以发现，居民的通胀预期已经开始触底反弹。

　　宏源证券在《5月份债券投资策略》中建议"先防守再反击"。1.考虑到通胀预期有可能在二季度萌芽，建议适当地缩短久期以应对利率风险，同时，配置一定的浮动利率债券；2.继续关注低评级高收益信用债，特别关注一级市场的发行；3.由于交易所债市流动性较差，相对于银行间市场有一定的收益率溢价。如果银行进入交易所市场，这个溢价有可能消失，可以套取一定的收益；特别关注跨市场交易的债券。

　　渤海证券徐华指出，经济震荡上行，应关注中低等级信用债。建议关注：A+、A级短融；减持AAA、AA+、AA中票；关注1-5年期AA有担保企业债以及交易所5年内AA级及以下信用债（如08中联债(112002)、08奈伦债(111039)、08金发债(122011)等）。

　　在可转债方面，国都证券建议：（1）积极配置债性较强、到期收益率相对偏高、行业景气度也有所上升的钢铁类转债，如唐钢转债(125709)和新钢转债；（2）留意大盘调整给低转股溢价品种带来的低吸机会，如恒源、大荒和巨轮转债(128031)；（3）回避已公告或已触发提前赎回条款的转债，如金鹰、海马和赤化转债(110227)，包括有可能触发赎回条件的转债，如柳工(000528)和五洲转债(110368)，可考虑择机转股或抛售。