美国新政府决定，摒弃上届政府金融救援计划以政府注资为主的思路和“朝三暮四”的弊端，开启一个稳定金融体系的“新时代”。

　　当地时间2月10日，美国新任财长盖特纳在国会听证时，公布了救助金融系统的新计划。盖特纳称“要全面部署我们的军火，全方位打击信用危机”。
　
　新计划名称为“金融稳定计划”（Financial Stability Plan），抛弃了上届政府的“问题资产救助计划”（Trouble Assets Relief Plan）之名。盖特纳的新计划包括六方面的内容：

　　——成立一个“金融稳定信托基金”，用于向金融机构注资。

　　——“公私投资基金”，由政府与私人部门合作购买金融机构的资产，预计总额可达5000亿到1万亿美元。

　　——对消费和商业信贷借贷的支持，美联储将在财政部出资的1000亿美元基础上，提供总额最高达1万亿美元的信贷支持。

　　——提高金融救援行动透明度和问责性，包括限制金融机构分红和高管薪酬等方面的措施。
　　——对买房者的支持，包括减少房产止赎的措施。
　　——对中小企业借贷的支持，包括购买AAA级的SBA贷款（由美国联邦小企业署提供或担保的贷款），帮助中小企业借贷二级市场解冻，把对中小企业贷款的担保额度从75%提高到90%，以及降低中小企业申请贷款的费用等。

“大胆扩张”

　　盖特纳在声明中表示，这份六点金融稳定计划的“核心成分”是，把美联储的“期限资产支持证券贷款工具”（TALF）的规模“大胆地扩张到最多1万亿美元”。

　　美联储于去年11月底宣布设立这项工具，但尚未开始实施。该项工具旨在通过向私人投资者提供融资便利，从而降低消费和商业信贷的融资成本。
　
　财政部决定，对为此工具出资的金额从去年宣布的200亿美元提高到1000亿美元，以使该融资工具的总规模达到1万亿美元。

　　盖特纳称，之所以称此为金融稳定计划的“核心成分”，是因为消费和商业信贷占到美国信贷总额的一半左右。由于这部分贷款的二级市场和证券化活动陷入瘫痪，对消费者和企业的借贷造成了极大的影响。2008年，消费和商业信贷市场上的证券化借贷业务比2006年下降了1.2万亿美元。

　　该项目的覆盖范围将包括中小企业贷款、助学贷款、消费信贷、汽车信贷，并加入此前
未涉及的商业房地产按揭贷款。

　　“全方位解决信用危机的问题，意味着不是仅仅要和银行打交道。” 对金融计划介入二级信贷市场的原因，盖特纳如此阐述。

“以公助私”买资产

　　上届政府的救援计划，虽然对众多金融机构注入近3000亿美元的资本金，但金融机构中仍存的复杂金融衍生品、与房产按揭相关的产品等“有毒”资产，仍在持续释放“毒性”，腐蚀银行的资产负债表。这也是花旗银行和美国银行在接受了大额注资后，仍难抑巨额资产减记的原因。

　　前任财长保尔森原计划动用政府资金购买这些问题资产，这也是其计划命名为“问题资产救助计划”的原因。但两大问题阻碍了该计划的进行，一是这些资产现在没有市场，难以定价；二是由政府出资购买这些资产，定价过高则损害纳税人利益，定价过低则对救助行动于事无补。
　　因此，盖特纳的这项计划采取公私部门合作的形式来解决这些问题。首先，出资人不仅是政府，更鼓励私人部门参与出资成立“公私投资基金”，解决完全由纳税人承担购买资产资金的问题；其次，定价交由私人部门决定，使政府能从易引发争议的定价问题上抽身。
　
　“我们的目标是使用私人部门的资本和私人部门的资产管理者，来帮助提供一个给这些资产估价的市场机制。”盖特纳在声明中表示，该方案旨在进行大规模资本收购时，“最小化公有资本，最大化私有资本。”
　
　此前一段时间，曾有消息称美国政府将成立一个类似于资产处置公司的“坏银行”，由其统一购置金融机构持有的问题资产并进行管理，但该做法仍未解决如何为资产定价的问题。以致有不少呼声提出要将银行国有化，则资产只在不同的国有部门之间转移，可免去定价环节。

　　美国财政部计划在开始阶段，把该方案的规模定在5000亿美元，但视进展情况最高可扩充到1万亿美元。但盖特纳未明确说明美国政府将在该基金中承担多大的出资比重，以及政府将通过哪些手段来鼓励私人资本的加入。

　　专家分析认为，该措施将吸引对冲基金、私人股权基金等私有部门投资者参与，政府可能为交易双方“牵线搭桥”、对资产进行一定程度的担保等方式来鼓励交易。

先“体检”，后注资

　　盖特纳的新计划显然弱化了注资的成分。对于将成立的“金融稳定信托基金”，也未明确表示数额的大小。相比上届政府注资的做法，盖特纳的新计划中强调了注资行动的透明度。

　　首先，银行需加强资产状况的信息披露；其次，包括美联储、美国联邦储蓄保险公司（FDIC）、美国货币监理署（OCC）和美国储蓄机构监理局（OTS）在内的监管机构共同协调，联手对金融机构的资产状况进行评估；第三，金融机构必须经过“压力测试”，以检视一家金融机构是否具有充足的资本，能继续进行借贷，并承担由于经济景气恶化而产生的更大损失。

　　只有达到以上要求，金融机构才能得到美国政府的注资。该计划要求所有总资产在1000亿美元以上的银行都需接受监管机构的评估和“压力测试”。

　　盖特纳也表示，政府出资的目的是希望，通过政府的第一步出资，能给私人投资者带来信心，从而引入私人注资。

　　“（政府）注资将建立在这样的条件上：确保每1美元的资助，都能促使银行更多地进行放贷，从而达到比缺乏政府支持的情况下更高的借贷水平。”盖特纳说，“这种资助还将带有这样的条款：鼓励金融机构尽快引入私人资本，来替代公有资本。”

　　为了确保金融稳定计划的透明度和问责性，美国财政部还新开了网（www.financialstability.gov），要求接受资助的金融机构在上面披露对政府资金的使用计划、接受注资后对扩大放贷的影响等，接受公众监督。

　　此外，接受资助的金融机构必须承诺参加政府的按揭止赎计划。该计划旨在通过降低按揭利率、降低月供等方式，减少由于购房者无力偿还按揭贷款被金融机构收回房产的事件。盖特纳表示将在几周内公布其细节。

　　盖特纳指出，上届政府的“问题资产救助计划”正因为缺乏减少止赎方面的措施，而令各界失望。

　　不过，众议院金融服务委员会主席Barney Frank评论道，财政部只计划用500亿美元来减少房产止赎，这个金额低于所需要的水平。他敦促财政部确保未来能够增加更多的资金。并且，他也认为财政部还要几周才能给出具体方案，时间太长。

　　“持有按揭或开展按揭业务的机构延迟或停止一切止赎程序。”Barney Frank同时呼吁。■