也许是最近债市的好消息太多了，"太平盛世"的暖风麻痹了市场的神经。周四公司债忽然出现暴跌的罕见状况立即雷倒一片。

　　由此，隐约令公司债投资者担忧的信用风险终于浮出水面。

　　单日跌幅堪比股票

　　"未雨绸缪"在任何时候都有必要。

　　在近期债市疯狂上涨的过程中不断积聚的债券信用风险周四集中爆发，以江铜分离债为代表的交易所无担保分离债、公司债纷纷高位跳水。此外，新湖债也深度下跌。在交易所上市的20只公司债中，19只全面下跌，民营企业和无担保的信用债券跌幅巨大。

　　对于被传因期货套保巨亏的江铜集团公司来说，可谓期货风波未平，债券风波又起。周四领跌的08江铜债，单日跌幅一度逼近9%，收盘暴跌6.9%至69.33元，成交量也放大至9.75亿元。据证实，08江铜债下跌是江铜集团大肆抛售所致。

　　尽管市场早有分析，宏观经济增长放缓、企业经营困难等因素导致公司债券信用风险不断增加，前期快速上涨的公司债会出现理性回归。然而，回调虽然无可避免，但此次回调的速度和幅度却让市场始料未及。

　　广发证券报告指出，在全球爆发金融危机的背景下，尽管系统风险低，但是中国公司债券的违约风险在增大。"如果中国的公司债券市场还处于2006年之前水平，我们不用过于担心违约风险，2006年的发债企业的质量都比较好，并且还获得银行担保。但是，2008年以来，无担保公司债发行增多，短融的资质也多样化，发行主体的扩大，在经济减速幅度比较大的时候，不排除个别企业甚至个别行业出现信用问题。"广发证券同时提醒，对目前已经发行的短融，08宁南纺CP01和08浙中大CP01的信用状况值得投资者关注。

　　此外，需要注意的是，很多公司对银行授信或滚动发行债券依赖性很强，扩大发行主体、条件放宽，在经济衰退的时候，企业倒闭风险增大，发行公司债和短融的无法滚动发行，违约的风险比较大。

　　在当前发行条件放松，公司债券资质差异化增大的情况下，投资者应警惕信用风险，以高品质的债券为主。

　　降息可能呼之欲出

　　据彭博新闻社对九名经济学家所做的一项调查显示，他们认为在中国国内通胀回落、全球金融危机威胁经济增长的情况下，中国本季度将再次降息。其中七名经济学家预测一年期基准利率将被下调27个基点，其余两人的预测值低于此基点。

　　国家统计局近日公布的三季度数据显示，保增长的压力陡然上升，相比而言通胀的压力明显下降。

　　长江证券指出，本周一年期央票发行收益率再次大跌，预示近期降息的可能性上升，目前1年期央票的一、二级市场利率相差不大，下行空间有限。

　　坊间猜测，在目前的国内外经济形势下，央行的公开市场操作节奏和力度可能将趋于宽松。随着全球金融危机的深化以及最新经济数据的出炉，经济的继续下滑态势更加明显，降息可能呼之欲出，债市后期上行的动力较大。