随着中国奥运军团的捷报频传，中国金牌总数互换(CGS，本报8月7日B6版曾报道)报价也水涨船高。昨日，股份制商业银行利率互换(IRS)交易员大宇的报价已经高达53/50。

　　中国在奥运会上的“超常发挥”，让大宇不断修正双边报价。他的报价从奥运会开幕前的42/38上调至45/42，后又不断修正至48/45、50/48，直至目前的53/50。

　　“中国金牌总数互换”是奥运期间流行于一些债券交易员中的一个游戏，其设计仿照利率互换交易，浮动端为中国获得的金牌总数，交易员的双边报价为固定端。

　　以某货币经纪公司经纪人小舟昨日51/49的报价为例，51/49是双边价(卖买价)，其中51为卖价(offer)，49是买价(bid)。如果参与者看多，认为中国金牌数会超过51枚，可以点卖价51枚；如果参与者看空，认为中国金牌总数不会超过49，那可点49。

　　“CGS与利率互换太像了。”小舟告诉《第一财经日报》，“CGS报价也会受到市场心理的影响，刘翔退赛前，原本在46、45有买盘，刘翔退赛后，报价退到44。”但随后随着中国继续夺金，报价恢复上涨。

　　利率互换，通常涉及固定利率和浮动利率的互换，不涉及本金的交换，浮动端利率和固定端利率是其必备要素。报价商提供的报价通常是固定端。目前国内的人民币利率互换浮动端参考利率主要包括FR007(7天回购定盘)、3Mshibor(3月上海银行间同业拆放利率)以及1年定期存款利率。

　“参与CGS让我了解到利率互换的运作方式，而且自从参与这个交易之后，就格外关注奥运会的赛况。”参与交易的周顺(化名)告诉本报，此前她对体育一点都提不起兴趣。她最初在37和42分别“做空”(即收固定付浮动)，随着中国在奥运会上获得的金牌数人气上升，她转而在42做多(即收浮动付固定)，对冲了原有的部分头寸，及时止损。

　　增加对IRS交易规则和双边报价的了解，调动IRS的活跃程度，同时带动大家关注奥运、支持中国，这也是小舟和大宇等交易员发起CGS双边报价的出发点。

　　人民币利率互换自2006年初在银行间市场开始试点，2008年1月正式推出。今年前7个月，银行间市场利率互换成交规模2924.685亿元，超过了去年全年。7月份822.095亿元的成交量较6月份的591.43亿元增加39%。

　　但进入8月以来，利率互换市场略显平静。“IRS市场目前面临瓶颈。市场参与者单一、观点趋同，没有政策、预期的热点，境外市场也缺乏投机盘，相互之间的额度也越做越小，因此市场没有发展，没有新意。”大宇说。

　　不过，随着中国金牌总数谜底的逐渐揭晓，中国金牌总数互换出现个别参与者违约的迹象，有的交易员借口说“没有太关注或者忘记了”，而这在利率互换市场上几乎是不可能发生的。

　　“最有可能违约的是原来看空的人。如果违约，违背了我们促使大家关注奥运的初衷，参与者要对自己开敞口的行为负责。”大宇说。如果出现大面积违约，可能会引起连锁反应，因为有的参与者可能持有对冲头寸，如果一方违约，可能引发另一方也会违约。

　　据记者了解，一位参与者在38放空(即收固定付浮动，收38枚付中国金牌数)，每枚金牌代表200元。如果中国最终获得50枚金牌，那么他的亏损将达到2400元。因此这位参与者最终选择了违约。