众所周知，一个国家的信用等级不仅是国际对其经济的评定，也反映了该国经济运行的历史、前景以及社会和政治等各方面综合因素。它制约一个国家获取国际资本的规模和数量，同时影响其吸引外国投资的能力。

一、国际上信用等级评定的主要依据

   国际知名信用评级机构,在确定一个国家支付能力和偿付债务的意愿时，主要依据一个国家宏观经济指标，诸如外汇储备、支付流量的平衡性、经济增长的前景和创造收入的能力以及各种政治和社会因素。全球三大国际评级机构之一--惠誉国际信用评级有限公司（Fitch）评级范围中最高等级为“AAA”,最低等级为“D”。等级越低，说明财政上违约的概率就越大，反之亦然。一个评级高于BBB的国家，是适于投资的国家，而那些低于这个级别的国家则归类于“投机级别”。

二、莱索托经济优劣势决定其信用等级

    惠誉主要是根据莱经济的优势和弱点来确定其信用级别。莱经济优势主要包括：从南部非洲联盟所获的高额关税收入份额、良好的债务偿还记录、有强大财团支持的机构改革、由于钻石业推动的经济增长等。而劣势主要包括：政治稳定的不确定性、疲软的贸易环境、公共支出管理改革以及经济低水平的发展。

（一）   莱经济优势

1. 强有力的财政收入

   由于南部非洲地区进口的增长，使该地区关税收入增长，从而使莱从SACU获得巨额的关税收入分成。这部分收入的大部分用于提高政府现金平衡，使央行也可在关税收入份额减少时用此作为一种缓冲。来自SACU的关税收入也改善了支付平衡，使莱经常项目的盈余占其2006年GDP的4%，并且在2007年继续盈余。

2. 强有力的官方储备

    高额的SACU关税收入使莱获得了快速增长的官方储备，并使莱政府有能力偿付国外商业贷款。莱国外债务比例得到显著改善，从2002的占GDP 90%降到2006年占GDP 43%。

3. 莱经济亮点

●钻石开采业

    起步于2004年的莱钻石开采业拓宽了莱出口领域并且推动莱经济增长。采矿业产值占GDP 7%，雇用了约900工人。就每吨矿石所含钻石克拉来讲，莱大多数矿级别较低，但品质优良。到2007年9月，莱运作的矿山有2座（Letseng和Liqhobong），一个2004年开始生产，2008年产量将翻番；另一个2006年开始生产。还有其它3个在2007年年末开始生产，它们分别是Kao、Kolo和Mothae矿。到2006年底莱共产钻石约10万克拉（纳米比亚200万克拉，博茨瓦纳330万克拉，南非1000万克拉）。

●纺织服装业

   由于政府的干预和采取了对2008年前从中国进口进行征税的措施以及《非洲发展和机会法案（AGOA）》延期到2012年的原因，莱纺织服装业已从2004年《多种纤维协定》到期后萧条的境况中恢复。2006年-2007年税务激励措施和良好的条件（如低工资成本和低电费成本）吸引了新的工厂进入莱索托。2006年莱加工制造业产值占其GDP的 15.2%，其中纺织服装业产值约占GDP 6.6%。

●千年挑战项目

    2007年7月莱与美国政府签署了《千年挑战公司协议》，获得了3.63亿美元的援款。这笔援款将在5年内分期付出，主要用于促进私人企业发展和减少赤贫。

（二）   莱经济劣势

1. 政治不稳定性

   自从2007年2月议会选举举行以来，由于反对党对120个议会席位中40个席位分配方式不满意，莱政治稳定出现了不确定性。惠誉重申，如果莱政治暴力增加或者政府效率降低，莱形势就存在隐忧并会导致不利的信用评定。

2. 从SACU所获收入的减少

   从SACU所获得的关税收入份额逐步减少对莱经济产生威胁。由于欧盟和其它自由贸易协定，南部非洲关税同盟被迫降低关税，进而影响莱关税份额。

三、莱索托信用等级情况简介

   前些年，莱索托长期外汇（LTFC）信用等级一直保持在“BB-”水平，与印尼、尼日利亚、土耳其、委内瑞拉、越南相同。这种级别意味着由于宏观经济的负面原因，存在某种信用风险可能性。

   莱索托偿付短期外汇贷款的能力也保持在“投机（B）”等级，这表示莱具有较低的及时兑现金融承诺的能力，另外还有近期金融和经济形势方面负面变化的弱点。同样，由于担心政府应对从南部非洲关税联盟所获收入份额衰减的能力，莱长期本币信用(LTLC)也保持在“BB” 级别。（下附莱信用级别表）

 莱索托信用等级情况：

   在美国千年挑战公司和其他援助国的支持下，莱政府正致力于机构和结构的改革和基础设施投资。莱经济前景展望给人稳定的信心。如果莱改革取得成效，基础设施得到改善，政府收入实现多样化，促进发展的能力得以增强，莱信用评级也将得到提高。

                                                                                          莱索托经商处

                                                                                        二OO八年五月三十日