华尔街去年末连续传出的坏消息终于波及到持有美国次贷债券的中资银行。

　　在花旗、美林、雷曼兄弟等华尔街巨头相继宣布提取巨额次贷减值准备而造成巨亏后，据《财经》杂志网络版报道，截至2007年第四季度，中国工商银行(601398.SH1398.HK)、建设银行(601939.SH1939.HK)也已将次贷拨备比例分别增加至30%和40%，相当于分别提取了近30亿元的拨备。而持有次贷产品较多的中国银行(601988.SH3988.HK)则正在对每张债券逐笔进行估值，目前还未能确定拨备的比例。

　　业绩预增中资行笑不出

　　据上周五业绩预告，建行、工行预计2007年度净利润分别达685.6亿元人民币(下称“元”)、超780亿元，分别比2006年度增长48%、60%以上。

　　但大洋彼岸传来的越演越烈的次贷危机，很可能让利润大增的两家中资银行笑不出来。花旗已宣布计提180亿美元的次贷相关资产冲减，去年第四季度巨亏98.3亿美元，上周五其股价挫至九年多以来的最低位；美林在第四财季也计入惊人的167亿美元次贷拨备；雷曼兄弟则警告将裁员并大幅削减抵押贷款业务。

　　拨备随风险升级而增加

　　据2007年中报，工行投资于美国次级住房贷款抵押债券的金额为12.29亿美元，信用评级均为AA及以上等级，因此去年中期并未提取拨备。

　　在建行总共10.62亿美元次级房贷支持债券中，只有4.6亿美元属于引发市场风险的债券。建行内部测试可能损失3400万美元，去年中期提取了1800万美元(约合1.39亿元)的拨备，潜损覆盖率超过了50%。

　　截至2007年9月30日，中行持有美国次贷的账面值为74.51亿美元、美国次贷相关的债务抵押债券(CDO)账面价值4.96亿美元，对包括CDO在内美国次贷的拨备率仅9.08%。

　　但到2007年三季报，建行、工行和中行均增加了拨备。工行计提了减值准备4.29亿元，建行计提了3.36亿元减值准备，但总体拨备率仍较低。

　　投行评级相对乐观

　　尽管如此，但建行、工行等中资银行并未遭受投行的一致看空。

　　中银国际研究报告称，维持给予工行A股及H股“优于大市”评级，目标价分别为10.4元人民币及8.76港元。

　　瑞银也维持工行“买入”评级，但目标价由7.5港元降至7.3港元，主要认为工行去年多赚逾60%的盈利预测，较预期低8%。不过，瑞银称工行再跌空间有限，预测其2008年度虽受到净息差收窄及非利息收入放缓，盈利仍会增长41%。

　　巴黎银行(BNP)的研究报告则维持对中资金融股的“中性”评级，并调低了中资银行股的目标价，但这主要是因预期内地从紧政策仍会给中资银行带来巨大的影响。

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