流动性压力隐现

　　3月份以来，7家上市银行相继披露2007年年报，再次印证在从紧货币政策下，商业银行存款结构的不稳定性加剧，流动性压力隐现。

　　以2006年末和2007年末两个时点观察，衡量银行流动性状况的多个核心指标——(资产)流动性比例、存贷比(或贷存比)、超额备付率等，均出现存贷比上升，流动性比例下降的“症状”。

　　交通银行(10.55,0.12,1.15%,吧)2007年末的流动性比率为27.07%(本外币合计)，较2006年末下降6.55%；贷存比为71%(剔除应收利息和应付利息)，比年初上升2.2%。而深发展2007年末的存贷比已
经突破75%，人民币流动性比例降低6个点至2007年末的39.33%。

　　同样是人民币流动性比例，民生银行(11.96,0.00,0.00%,吧)由2006年末的51.42%，下降至2007年末的34.94%；同期，该行人民币存贷比由69.72%，上升至74.44%，距离75%的监管警戒线仅一步之遥。

　　招商银行(30.95,0.59,1.94%,吧)的人民币流动性比例由51.10%下降至41.70%；人民币存贷比由63.30%上升至70.11%。兴业银行(35.58,0.46,1.31%,吧)的流动性比例由51.03%下降至39.22%。浦发银行(34.65,0.37,1.08%,吧)、华夏银行(14.17,-0.01,-0.07%,吧)也大体如此。

　　2007年，央行10次上调存款准备金率，直接增加了各家上市银行的资金压力。7家上市银行年报在解释“现金及存放中央银行款项”时，都表示法定存款准备金大幅增加，备付资金缩水。分析师认为，法定存款准备金的增加，拖累了各行的现金流量。

　　值得注意的是，民生银行的超额备付率由2006年末的11%降至2007年末的3.78%。存在这一现象的还有交通银行，其存款备付金率从2006年末的11.55%，降至2007年末的3.76%。其他上市银行包括现金、超额存款准备金在内的备付资金绝对额也大多出现下滑。

　　3月19日晚，国泰君安金融行业分析师伍永刚表示，存款备付率的下降不能单纯理解为流动性存在压力，而应看到商业银行有意在提高资金使用效率。比如，一些大银行由于规模效应，2%左右的备付率已经够用，如果是超级航母级的大行，甚至可以低于2%。

　　2007年存款准备金率累计上调5.5个百分点，也影响了上市银行的经营活动现金流量。目前，“经营活动现金流动净额”出现同比增长的有招商银行、浦发银行、兴业银行、深发展，同比少增的是交通银行，而经营活动现金流量为负的为华夏银行和民生银行。

　　伍永刚表示，经营活动现金流状况与银行资产配置结构密切相关。另一分析师也认为，中长期贷款占比过高或将拖累银行的经营活动产生的净现金流。

　　贷款结构腾挪

　　进入2007年，宏观调控力度加大，各行纷纷调整贷款行业结构，意欲提前化解风险。

　　中金公司此前发布的报告称，上市银行的客户主要集中在大中型企业，上市银行积极调整客户结构，高信用等级客户占比逐渐提升。如交行公司贷款中高信用等级客户占比从2004年的62.03%提高到2007年3季度的74%，建设银行(7.12,0.02,0.28%,吧)A级以上客户贷款占比从2005年77.9%提高到2007年中期的86%。

　　交行年报显示，截至去年末，境内公司贷款1-5级客户占比比年初上升2.47%；对交通运输、石油石化、电网电力等支持类行业授信稳步发展，而房地产、钢铁、纺织等关注类行业总量得到控制。

　　中金报告认为，过去三年上市银行贷款结构中个人贷款、基础设施建设贷款的占比明显上升，制造业贷款占比有所下降，“贷款投向的调整有助于银行保持资产质量的平稳”　。

　　前述7家上市银行的个贷占比均得以提高。如交行个人贷款占比较年初上升1.97%，兴业银行个贷占比从前年末的19.92%跃升至去年末的33.09%。

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