首月PPI增速创3年来新高

　　国家统计局今天公布，新年首月PPI同比大涨6.1%，增幅创3年来新高，显示出未来消费物价的上涨压力正在加大。

　　PPI又称工业品出厂价格，近期的南方暴雪和通胀压力加剧了工业品出厂价格的涨势，而未来的通胀压力也将相应增加。机构认为，官方随时可能推出紧缩措施。而对于周二公布的CPI数据，市场普遍预期将会远超去年峰值(11月份的6.9%)，增速将会再度刷新11年来高点。

　　数据显示，推动新年首月PPI上涨的主要动力仍是食品价格。1月份食品类出厂价格同比上年大涨10.4%。

　　新年首月PPI、CPI双双高企已悬念无多，多数专家相信，基于对世界经济前景不明确的担忧，以及南方冰雪灾害的突袭，市场曾一度高涨的从紧货币政策或适度放松的预判，将开始动摇。上周四央行发布的信贷数据显示，新年首月新增贷款逾8000亿元，创有统计显示以来的月度新增贷款最高纪录。货币供应量在去年12月份短暂回落后，冲至18.94%的高点，刷新自2006年5月份以来近19个月的纪录。

　　市场人士指出，PPI、CPI如果持续高位运行，而固定资产投资、工业增加值、信贷等重要数据同样表现强劲的话，那么政策适度“放松”便缺乏数据支持。

　　CPI高企助推加息预期

　　持续火热的经济数据让经济学家大跌眼镜，此前稍微平息的加息预期再度抬头。中行、雷曼兄弟、高盛以及标普等机构的最新报告纷纷指出，CPI难以回落、新增信贷难以遏制等因素，令央行可能于近期加大紧缩政策的执行力度。

　　雷曼兄弟在报告中预言，央行可能停止进一步紧缩，但不大可能很快放松政策。雷曼兄弟的经济师孙明春预计，央行可能于未来几周内上调存款准备金率50个基点。标准普尔管理人士昨天称，中国近期可能上调利率，以抑制不断上升的通胀。

　　中国银行全球金融市场部最新撰写的报告指出，一月份CPI涨幅可能创本轮物价上涨新高，同比增幅有望达7.5%。报告建议，上半年央行应加息1至2次，一年期存款利率或提至4.41%—4.68%水平。此外，央行2月份仍有上调存款准备金率或发行定向票据的可能和必要。报告认为，货币政策未来一段时期内仍有必要继续紧缩，此举可遏制通货膨胀，防止物价上涨变成全面通货膨胀。

　　中行报告认为，在加息问题上，央行不必过于介意中美利差倒挂对利率政策的影响。在资本项目尚未开放时，热钱进出成本不低。同时，2008年人民币对美元汇率将达到8—10%的升值预期将在今年晚些时候出现下调。

　　加息难以操之过急

　　不过，新年首月PPI、CPI创新高仍属预料之中的事，一部分市场人士的观点认为，央行加息不宜操之过急，部分人士甚至预测，2008年全年都没有加息的必要与可能。

　　在国内诸多数据过热的背后，数据也同样预警世界经济正在恶化、美联储或将再降息。由于受次贷拖累美国经济迟迟不见好转，美联储进一步降息挽救美国经济已成各方焦点。在多方压力下，现任美联储主席伯南克表示，由于房市、信用市场和就业市场的景气疲软，美国经济仍有走下坡的风险，未来不排除进一步调降利率的可能。

　　作为世界经济的一员，美国的政策无疑对中国央行的决策构成压力，利差倒挂客观刺激了热钱涌入潮。此外，从全年展望来看，国内经济过热并非必然。值得关注的是，中行的报告承认，此轮国内的通胀将可能“有惊无险”：上半年增势凶猛，每月CPI可能在5—7%之间，但下半年将趋于平稳，保持在3—4%间，2008年全年CPI或达4.8%，与2007年持平。

　　兴业银行资金运营中心分析师鲁政委认为，经济界对CPI高企已有充分的心理准备，而春节前的冰雪灾害是物价上涨的主因，对此央行在加息上应慎重决断，防止矫枉过正的风险。他认为，至少短期内，央行应无加息或上调存款准备金率的可能和必要。
　　

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