2月22日消息，作为全球最大对冲基金公司桥水的创始人，1949年出生的瑞·达利欧将于本月26日开启自己此次的中国之行，这次他还带来了《原则》，这本书集合了瑞·达利欧一生经历的思考。而作为此次达利欧中国行的全程战略合作媒体，新浪财经特向国内知名私募基金经理专栏约稿，聊聊他们眼里的达利欧和《原则》。

　　与其他人不同，博道基金股票投资总监史伟并没有太多结合自己的投资经历、投资理念做一些评论，而是结合自己的理解观察，系统回顾了达利欧40余年的投资生涯和桥水发展过程。

　　在他看来，每个人一生大概会作出百万次选择，最终的结果累加构成了我们的人生。而每次做选择所基于的原则就异常重要——“它就是我们的世界观、价值观，指引我们的人生、选择、是生存的基本。”

　　他特意提到创业8年的达利欧遇到人生至暗时刻，但坚持下来并获得投资蜕变，并进化了自己的投资原则： 1、对投资的敬畏、对市场的敬畏，投资真的很难，无论别人如何劝诫还是其它机构的失败案例，自己经历过失败才能真正体会；2、研究历史没有止境，过去发生的事情，未来还是会重复；3、不要择时，影响择时的因素太多太多，也不要轻易相信预测，好的投资不基于预测。

　　《原则》有感

　　作者：史伟 博道基金股票投资总监

　　2018年2月20日

　　达利欧1975年创建桥水基金，累计为持有人创造超过400亿美元收益，目前管理的资产规模超过1500美元。在辉煌投资成就基础之上，达利欧擅长冥想，思维深邃，知识渊博，兼具巴菲特的业绩外加索罗斯思想的集成。而《原则》一书，就是达利欧思想精华，不仅是金融投资与管理哲学的“秘笈”，也是生活与工作的“秘笈”，诸多地方值得我们学习。

　　达利欧高度重视原则，不仅在金融投资与其公司管理领域，更加充斥在其人生的各个领域，包括生活与工作，可以说达利欧确定了相应原则后，将按照原则生活、工作、投资、管理。“价值观是你认为重要的，有价值的东西，而在生活中若想顺从自己的价值观，我们需要的就是原则。原则连接价值观与行动。它如指引行动的灯塔，帮你成为应对现实生活的条条框框。当面临两难抉择之时，遵循原则就能迎刃而解。成功人士恪守原则，如果没有，那么当你面临抉择之时，你将非常被动，因为你不知道自己珍视什么，更别谈人生价值了。我们每个人一生大概会作出百万次选择，最终的结果累加构成了我们的人生。”可见原则是多么的重要，它就是我们的世界观、价值观，指引我们的人生、选择、是生存的基本。

　　虽然我们关注达利欧的投资成就与投资原则，但是其生活原则构成他的核心思想，逻辑基础，对我们具备很大的借鉴意义。“因为我觉得人生最棒的事情是：有意义的工作，有意义的人脉，有趣的经历，吃得好睡得好，听歌，各种新点子，性等其他基本需求和令人愉悦之物。金钱对于我而说的重要性就是，能够满足我的基本生活需求，再多我就认为不重要了。”可见达利欧是自我认知清晰，对于自我乐趣与自我需求有着清醒认识的人。金钱并不是他核心追求，有意义的工作才是，而投资与管理在他看来，属于有意义的工作。在自我认知清晰的基础上，达利欧又是如何理解有意义的工作与获得金钱呢？“自身利益和社会利益是相互共生的。追求自身利益，会激励人们接受挑战，获得益处，推动社会有效发展。反过来，社会也会回馈那些推动其有效发展的个体。所以评判对社会有效贡献的粗略标准是赚了多少钱，而不是有多想要赚钱。看看是什么促使人们赚钱，你就会发现，这同他们对社会的有效产值成正相关，同他们想赚钱的欲望程度无关。不少盆满钵满的人都没有把赚钱当作首要目标，他们只是认真工作，生产社会需要的东西，就逐渐变得富有了。”笔者认为这是达利欧的核心原则，体现了他的世界观与价值观，展现了他深邃的哲学思想与宽阔的知识面。达利欧有明确的幸福目标，金钱只不过是实现目标的载体之一，一个人为社会创造了多少价值，对应个人也可以实现多少价值（财富）。具体达利欧而言，他为持有人创造了超过400亿美元的财富，个人身家进入美国财富榜前列则顺理成章。与其他著名对冲经理不同的是，达利欧在哲学与知识面方面，具备更深刻的造诣。

　　达利欧的原则，虽然产生于西方思想，与我国儒家与佛家的一些核心思想不谋而合。比如他认为每个人需要贡献社会之后，才会有相应的财富获得。而儒家云，修身、齐家、治国、平天下，也是倡导每个儒家子弟追求自我提升后为国家，人民服务。而佛家追求的快乐目标是成佛，重要办法就是积德行善，通过财布施、法布施、无畏布施的手段，为社会和人民做贡献，才能达到极乐世界。虽然东西方哲学大相径庭，但是在特定领域殊途同归，存在类似的主张。侧面印证，我国先人的智慧结晶，在市场经济中也存在较好的适用范围。

　　达利欧在哈佛商学院毕业工作两年后，创办了桥水基金。而七十年代正是全球金融动荡，宏观因素相对重要的时代。美元与黄金脱钩，石油危机，以及美国超级通胀与漂亮50泡沫破灭。达利欧在如此动荡的时代开始投资，开始曾经拥有经典战绩，79年感恩节时，达利欧遇到超级富豪Bunker Hunt，他俩都认为会有债务危机，纸币会越来越不值钱，Hunt所以大量购买白银作为对冲。当白银价格从1.29涨到10美元时，达利欧建议他获利了结，因为美联储即将收紧货币，短端利率将会超过长端利率，所有资产对冲通胀资产都会下跌。但是Hunt并没有听取，结果差点破产，而达利欧在10美元锁定了收益。

　　1981年的3月，达利欧在他的市场观察报告中，认为新一轮的大萧条要来临了。达利欧认真分析了过去200年的债务和大萧条问题，没有人能反驳他的逻辑。也是基于这个观点，达利欧持有了黄金和债券来抵御大萧条。果然，到了1981年秋天，美联储开始收紧，债券开始表现。82年8月，墨西哥出现违约，美联储开始注入流动性，股票市场出现反弹。而达利欧却没有在意，认为这是熊市的反弹而已。但是实际上，美国开启了一次历史上最大的牛市。达利欧的结果是，钱几乎赔光，创业8年的他，公司最后只剩他一人，甚至需要向家人借钱，面对生活的压力，是桥水基金继续创业还是去其他公司打工？关键时候，达利欧的原则，世界观与价值观支撑了他。他审视了目标，发现问题，诊断问题，解决问题。没有强大的内心，没有清醒的自我认知，深刻的对现实的判断，很难实现。

　　同时达利欧对投资的理解完成了一次锐变，投资原则也出现了进化。达利欧深刻认识到：1、对投资的敬畏、对市场的敬畏，投资真的很难，无论别人如何劝诫还是其它机构的失败案例，自己经历过失败才能真正体会；2、研究历史没有止境，过去发生的事情，未来还是会重复；3、不要择时，影响择时的因素太多太多，也不要轻易相信预测，好的投资不基于预测。进一步，达利欧根据他的原则，逐步完善了投资理念。

　　达利欧的投资原则，逐渐演绎为机器，准确的说一套体系，由氛围、机制、流程、电脑、个人等等共同组成。不再依靠单一因素，全面与准确性更胜一筹。把目前的信息与事实，通过一个系统来大量处理，包括但不限于计算机。而达利欧建立的体系，对于美国经济数据的汇总与分析，令美联储官员赞叹不已，甚至哈佛大学校长，白宫高级经济领导萨默斯都定期咨询达利欧的经济看法。其实在《富可敌国》一书中，大型对冲基金或多或少都在践行计算机体系投资，追求更加先进的工具与系统，是趋势。从此，真正意义的桥水基金诞生了。而达利欧能够实现如此锐变，也与他深度现实相关，在原则开篇，他就陈述，达尔文的物种起源，不是最强壮的生物，也不是最聪明的生物流传下来，而是最适应环境的。

　　进入九十年代，达利欧的投资体系进一步进化，发现了投资中的圣杯。通过资产配置和系统分析，能够大幅度剥离风险。长期投资的一个核心是获取剥离风险以后的收益！同样8%的回报率，一种方法比另一种面临更低的风险。在传统的投资模型中，风险和收益是匹配的。如果能以更低的风险获取同样的回报率，那就是宝贵的阿尔法。这里面就是资产之间的相关性。当然达利欧所处的开放金融市场具备更好的条件，国内公募基金只能通过行业与个股的分散。而达利欧则通过不同国家、不同品种，甚至创新产品来分散风险。获取更高的夏普比例，这估计是桥水基金吸引如此多资金的重要原因。

　　也正是不断地进化，桥水基金后来又诞生了全天候产品，并且在2008年获得了正收益。我们观察到，达利欧的宏观分析与债务周期判断相当精准，几乎历史上每次债务危机都把握相对正确。可见尊重历史与不断进化，达利欧实现了完美的演绎。甚至他的进化机制，上升到医学层面，进化机制本身受限于人类大脑的构造，每个人的先天因素不同，导致先天的想法和行为不同。但伴随着更深的自我认知，能够逐步开发出一套完整的行为系统。这个系统不仅仅运用在投资，更可以运用在人生，在人员的管理。而达利欧自己的人生，也是伴随着这个进化机制，让自己一步步走向更高阶段的生命。在这个过程中，他也会去研究其他的变革者，伟人，英雄。最后达利欧成为了最著名的投资家之一，投资家中的哲学家，对冲基金管理的教父。