2017年市场结构也出现了三大变化：估值国际化、投资者机构化、资产配置保险化。

　　我们预计在2018年，中国宏观经济仍将维持6.5%~7.0%的增长，消费仍有望维持10%以上的增长，工业增加值和固定资产投资的增速将略有回落，进出口将维持平稳增长，顺差略有增加。物价方面，CPI将有所回升，PPI将放缓。贷款增速和M2增速将继续回落。2017年所表现出来的宏观经济基本特征预计在2018年，至少今年上半年，仍将大概率持续甚至进一步被强化。大盘股的业绩增速很难出现拐点式的大幅上扬，小盘股业绩也还有前期外延式增长带来的水分。而观察目前股票市场的估值水平，小盘股仍较大盘股有较大的溢价。

　　综上，我们认为2018年的结构性行情仍将持续。上半年风险收益相对合理的品种仍以“两高两低”的大中型股票为主。对于前期表现过于突出的超大型股保持谨慎，可以考虑以中型股票加以替代，同时也要密切注意公司的现金流变化、负债以及表外或有项目问题。